冠通期货：原油进入季节性旺季 价格短期偏强震荡

研报正文

【策略分析】

伊朗微弱的报复行动及伊以实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧降温，极大得缓解了市场对于原油的供给中断的担忧。目前仍需关注停火后中东局势后续的发展，如双方是否会违反停火协议，伊朗核材料的处理，美国对伊朗原油出口的制裁等。

特朗普表示中国可以继续从伊朗进口石油。只是近日美国财政部网站再次宣布对伊朗实施额外制裁，近期很难达成伊朗核协议。

基本面上，原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，只是最新的EIA报告显示美国原油库存超预期去库，但成品油超预期累库，整体油品库存有所增加。OPEC+同意在八月份将石油产量提高 54.8万桶/日。这超过此前市场预计的41.1万桶/日。

不过，夏季消费旺季下，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油8月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出2.20美元，较7月上涨1美元，超出市场预期的每桶上涨50至80美分。据知情代表透露，OPEC+正讨论在下次月度增产之后，从10月起暂停进一步增产。OPEC发布《2025年世界石油展望》下调未来四年全球石油需求预测，但坚称峰值尚未到来，可以看出OPEC对于后市需求并未如此前乐观。

目前特朗普将关税谈判截止日期推迟至8 月1日，关注美国与其他国家的贸易谈判。现在市场已经反映OPEC+将加速增产，IEA也是调高了2025 年全球原油过剩量，但也表示近期旺季偏紧，特朗普威胁称若俄罗斯在50天内未就停战达成协议，美国将对俄罗斯征收100%关税，并对持续购买俄油的国家施加新制裁。美国宣布的制裁行为并不是立即执行，且对征收关税较为困难，不及市场预期，但毕竟对俄油供应还是有所威胁，叠加原油下游处于旺季，欧美柴油价格上涨，预计近期原油价格偏强震荡。

【期现行情】

期货方面：

今日原油期货主力合约2508合约上涨3.58%至532.0元/吨，最低价在516.6元/吨，最高价在549.4 元/吨，持仓量减少3222至9707手。

【基本面跟踪】

EIA将2025年美国原油产量预期下调5万桶/日至1337万桶/日，将2025年下半年全球石油库存增幅从 0.8百万桶/日上调至0.9百万桶/日。IEA将2025年全球原油需求增速下调1.6万桶/日至70.4万桶/ 日，将2026年全球原油需求增速下调1.8万桶/日至72.2万桶/日。欧佩克将2025年全球原油需求增速维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速维持在128万桶/日。

7月16日晚间，美国EIA数据显示，美国截至7月11日当周原油库存减少385.9万桶，预期为减少55.2 万桶，较过去五年均值低了8.03%;汽油库存增加339.9万桶，预期为减少95.2万桶;精炼油库存增加417.3万桶，预期为增加19.9万桶。库欣原油库存增加21.3万桶。EIA数据显示美国原油库存超预期去库，但成品油超预期累库，整体油品库存有所增加。

供给端，OPEC最新月报显示OPEC 5月份原油产量下调0.6万桶/日至2701.6万桶/日，其2025年6月产量环比增加21.9万桶/日至2723.5万桶/日，主要由沙特和阿联酋产量增加带动。美国原油产量7月 11日当周环比减少1.0万桶/日至1337.5万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落25.6万桶/ 日，为2025年5月2日当周以来的最低。

根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量减少至2026.2万桶/日，较去年同期减少1.52%，由较去年同期偏高转为较去年同期偏低。其中汽油周度需求环比减少7.31%至848.9万桶/ 日，四周平均需求在899.4万桶/日，较去年同期减少1.63%;柴油周度需求环比减少6.68%至342.3 万桶/日，四周平均需求在373.2万桶/日，较去年同期增加4.38%，汽油和柴油环比均减少，带动美国原油产品单周供应量转而环比减少8.05%。

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