瑞达期货：豆油供强需弱态势延续 棕榈油进口需求延续恢复

研报正文

【豆粕】

国际方面，天气预报显示，有利天气条件提升了市场对秋季丰收的预期。美国农业部7月供需报告基本呈现利空局面。

国内方面，当前国内油厂开机率较高，本月大豆到港量较多，叠加高温天气增加大豆热损风险，迫使全国油厂维持高开机率积极压榨，豆粕库存持续增加，油厂催提力度加大，而下游需求企业库存充足，执行合同提货外现货采购需求不佳。

【豆油】

国际方面，随着本周美国减税法案尘埃落定，针对生物燃料生产商的45Z抵免发放基本明确，预计将令美国生柴利润获得显著提升，利好相应油脂原料投料需求。在较严格的原料来源限制下，美豆油需求有望获得显著增长，将支撑其价格长线走高。

国内方面，棕榈油低库存持续修复，近期国内远月买船活跃，根据我的钢铁网数据显示，上一交易日新增11条买船，其中4条9月，4条10月，3条11月，而豆棕价格倒挂使得棕榈油需求表现平淡，近期工厂因油粕胀库，开机率稍有下降，不过还是处在高位，但传统的需求淡季，豆油市场供强需弱态势延续。

【棕榈油】

马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，7月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加35.28%，其中鲜果串(FFB)单产环比增加35.43%，出油率(OER)环比下降0.02%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为621770吨，较6月1-15日出口的662580吨减少6.2%。

7月开始，马棕产量恢复，出口有所下降。印度溶剂萃取商协会(SEA)公布，印度6月棕榈油进口量较5月增长超过60%，达到955.683吨该行业协会称，豆油进口量下降9.8%至359,504吨;花籽油进口量增长17.8%至216,141吨。印度棕榈油进口需求继续快速恢复，在库存偏低的背景下，后期预计维持增长的态势，支持棕榈油的走势。

【菜籽油】

洲际交易所(ICE)油菜籽期货周五收涨，受美豆油上涨提振。隔夜菜油2509合约收涨1.13%。现阶段加菜籽生长进入“天气主导”阶段。本周加拿大平原地区的炎热天气减少，且出现有利降雨，对市场带来一定压力。且据路透社7月16日报道，澳大利亚即将与我国达成协议，允许澳大利亚供应商试验性地向中国运送油菜籽货物，中澳之间的油菜籽贸易有望得到恢复。

其它方面，MPOB报告显示，6月底马棕库存增长2.41%，至203万吨，且高频数据显示，7月1-15日马棕产量增加而出口有所下滑，牵制棕榈油价格。不过，美国和印尼生柴方面消息利多，提振油脂市场。国内方面，油脂消费淡季，国内植物油供给较为宽松，且菜油油厂库存压力持续偏高，继续牵制市场价格。不过，油厂开机率下滑，菜油产出压力明显减弱。同时，三季度菜籽买船较少，远期压力或下滑。盘面来看，受中澳贸易有望恢复影响，近日菜油表现弱于豆棕，短期波动加剧。

豆粕 豆油 棕榈油 菜籽油