财达期货：市场情绪继续升温双焦价格震荡偏强运行

2025-07-21 13:25 阅读数 2 #期货研报

关联商品焦炭焦煤

研报正文

【期现行情】

上周焦煤 2509 合约周五收于 926，周涨幅 1.42%，现货市场主流地区报价偏强运行。

上周焦炭 2509 合约周五收于 1518，周跌幅 0.1%，现货市场主流地区报价提涨50-55 元/吨落地。

【基本面分析】

【焦煤】

供应端：上周全国 523 家炼焦煤矿山核定产能利用率86.1%，环比上升0.6%。全国 110 家洗煤厂开工率 62.85%，环比上升 0.52%;日均产量53.38 万吨，环比增加 0.79 万吨。上周，主产区煤矿延续复产，炼焦煤矿山核定产能利用率小幅上升，由于市场情绪好转，焦钢企业需求增加，焦煤价格上涨，独立洗煤厂开工率提升，原料煤采购增加。库存方面，随着市场情绪继续升温，下游采购积极性较高，洗煤厂生产积极性提高，洗煤厂原煤及精煤库存延续去库。

需求端：上周，钢厂高炉开工率依然维持高位，原料煤需求有支撑。上周焦炭第一轮提涨落地后，焦企吨焦利润亏损收窄，焦企开工多维持高位，虽然焦企厂内焦煤库存延续增加但多保持低位，对优质煤种采购积极性不减，随着价格持续反弹，焦企对高价煤的接受意愿有限，整体看焦钢企业补库按需为主。从焦煤线上竞拍来看，成交较好且有溢价成交，流拍现象较少，市场情绪也偏乐观。

综合看：上周焦煤供应及需求均小幅上升，从盘面看，上周焦煤2509合约受震荡运行，10 日均线处支撑较强。

【焦炭】

供应端：上周 Mysteel 统计的全国全样本独立焦化企业产能利用率73.01%，环比上升 0.14%。全国全样本独立焦化企业日均产量 64.21 万吨，环比增加0.13万吨。上周 Mysteel 统计的 30 家样本焦化企业吨焦利润为-43 元/吨，环比增加20元/吨，上周，焦煤价格持续上涨，焦企的成本压力较大，吨焦利润持续下滑，焦炭第一轮提涨落地后亏损程度有所收窄，但部分焦企仍维持限产，内蒙乌海地区受环保影响，有加大限产情况。但焦企出货顺畅，厂内焦炭库存持续下降，整体看焦企生产以稳为主。港口方面，受焦炭提涨落地影响，市场情绪较好，焦炭现货震荡偏强运行，库存小幅下降。

需求端：上周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率83.46%，环比上升0.31%;日均铁水产量 242.44 万吨，环比增加 2.63 万吨，钢厂盈利率60.17%，环比上升0.43，上周，钢厂利润较好，钢厂高炉开工率及日均铁水产量小幅上升，高炉开工率继续维持高位运行，依然保持对焦炭的刚需，随着焦煤价格持续走强，焦炭成本支撑进一步增强，市场对焦炭继续提涨预期较强，钢厂补库需求较好，且投机情绪增加中间贸易商积极入场采购，放大了对焦炭的需求。

综合看：上周焦炭供应及需求均小幅增加。从盘面走势上看，上周焦炭2509震荡运行，10 日均线处支撑较强。上周成材现货价格稳中偏弱，受高温多雨天气增加影响，成材实际需求一般，在“反内卷”政策强预期的情绪带动下，煤焦涨幅较高，但情绪过后，将重回基本面，关注若现货价格回调带来的风险。

套利方面：上周焦煤比均值 1.66，从过去 5 年的季节性走势图看，目前处于历史同期高位，关注 1.5-1.8 区间变化。关注煤焦现货价格，下游成材需求变化，钢厂生产情况，焦钢企业利润，国际宏观政策及突发性风险冲击。