建信期货：宏观面利空兑现 精炼锌供应低位

研报正文

一、 行情回顾

隔夜美联储暗示放缓降息节奏，点阵图预计2025 年仅降息2 次25bp，美元指数上涨，有色普跌，伦锌跌超 1 个百分点，沪锌先抑后扬，午后跌幅收窄，沪锌主力 2502 合约收于24935，跌 220，跌幅 0.87%，当月2501 合约收于25200，跌 215，跌幅 0.85%。

内外双双去库，LME 锌录减至26 万吨，0-3C26.53。周四 SMM 七地锌锭库存去库 0.72 万吨至 8.22 万吨，现货进口利润在-300元/吨左右，进口窗口临近开启，对于海外锌锭进口需求持续。

盘面锌价回落，临近年底关账，下游点价采买增多，当前市场货量偏紧，现货市场升水坚挺，沪市、津市对 01 合约升水 510、升水 530，广东升水小幅上行，对02合约升水615 元/吨。宏观面利空兑现，精炼锌供应低位，进口未有放量，当前库存低位支撑锌价，下方空间有限，60 日均线支撑。

二、 行业要闻

1. 2024 年 12 月 19 日 0#锌主流成交价集中在25560~25740 元/吨，双燕成交于 25850~26010 元/吨，1#锌主流成交于 25490~25670 元/吨。早盘市场对均价升水 160~200 元/吨附近，跟盘报价几无。第二交易时段，普通国产报价对 2501 合约升水 510-550 元/吨附近，高价品牌双燕对2501合约报价升水 800-820 元/吨。

2. 宁波市场主流品牌 0#锌成交价在 0#锌成交价在25490~25620 元/吨左右，宁波常规品牌对 2501 合约报价升水 430 元/吨，对上海现货报价升水80元/吨，宁波地区主流对 2501 合约进行报价。第一时间段，永昌对2501合约报价升水 430 元/吨;第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。

3. 广东 0#锌主流成交于 0#锌主流成交于 25385~25520 元/吨。主流品牌对2502 合约报价升水 595~615 元/吨，对上海现货贴水30 元/吨，沪粤价差扩大。第一时间持货商对麒麟、蒙自、丹霞升水595~615 元/吨。

4. 天津市场 0#锌锭主流成交于 25560~25720 元/吨，紫金成交于25640~25790元/吨，1#锌锭成交于 24970~25080 元/吨附近，葫芦岛报在28820元/吨，0#锌普通对 2501 合约报升水 470~530 元/吨附近，紫金对2501 合约报升水 550~600 元/吨附近，津市较沪市升水 70 元/吨。截止午市收盘，新紫对 01 合约暂无报价，驰宏对 01 合约报升水510~530 元/吨，西矿对01合约报升水 470~500 元/吨，百灵对 01 合约暂无报价，高价品牌紫金对01合约报升水 550~600 元/吨附近。

三、 数据概览

沪锌