宁证期货：PTA供需预期偏弱 橡胶基本面有所好转

研报正文

【PTA】

PXCFR当前报842美元/吨，PX-N270美元/吨;华东PTA报4770元/吨，PTA现金流成本为4686元/吨。本周暂无装置变动消息，PTA行业负荷79.7%，处干历年同期偏高水平，关注三房巷月底投产情况。

评：PTA装置检修力度一般，且三房巷PTA装置有投产预期，下游聚酯工厂7月减产预期较强以及终端需求持续偏弱，PTA供需预期偏弱，PTA驱动偏弱。

【橡胶】

泰国原料胶水价格54.5泰铢/公斤，杯胶价格49.3泰铢/公斤;海南胶水制全乳价格13300元/吨，制浓乳胶价格14100元/吨。据隆众资讯统计，截至2025年7月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.46万吨，环比上期减少0.18万吨，降幅0.28%。保税区库存7.79万吨，降幅1.39%;一般贸易库存55.67万吨，降幅0.13%。

评：国内外产区天气扰动持续，原料价格维持坚挺，短时天胶成本支撑偏强。需求端方面，重卡销量略超预期，同时近期橡胶轮胎开工整体回升，橡胶基本面有所好转，叠加宏观提振，短期胶价维持偏强震荡。但在成品库存去库依旧困难，尤其是与出口密切相关的半钢胎消费较差影响下，橡胶价格短期上方仍存压力。短期谨慎短多思路。

【黄金】

美国总统特朗普在社交平台宣布，美国分别与菲律宾和印尼达成了贸易协定。特朗普称，将菲律宾商品关税从20%下调至19%。菲律宾将对美国开放市场，并实行零关税。印尼将对美国取消99%的关税壁垒。而印尼出口到美国的所有产品则需缴纳19%的关税。

评：美国政府与其他国家的关税谈判持续进行，全球经济下行压力进一步增加。关税的波动依然存在，避险情绪依然存在。美元指数大幅下跌，黄金再度上涨。美元步入下跌趋势，利多黄金。关注美元走势，关注美元和黄金的跷跷板效应。

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