宝城期货：偏多因素提振下 橡胶甲醇震荡偏强运行

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2509 合约呈现放量减仓，震荡上行，大幅收涨的走势，盘中期价重心大幅上移至15585 元/吨一线运行。收盘时期价大幅收涨 2.94%至 15585 元/吨。9-1 月差贴水幅度缩小至765元/吨。

由于国内宏观氛围增强并盖过胶市供需结构偏弱格局，叠加泰国和柬埔寨爆发军事冲突，或威胁产区橡胶供应。在积极因素支撑下，预计后市国内沪胶期货 2509 合约或维持震荡偏强格局运行。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2509 合约呈现缩量增仓，震荡偏强，大幅收涨的走势，期价最高上涨至 2525 元/吨一线，最低下探至2475元/吨，收盘时大幅收涨 2.19%至 2519 元/吨。9-1 月差贴水幅度缩小至 68 元/吨。

受国内煤炭期货再度大幅上涨带动，盖过甲醇偏弱的供需基本面制约。在偏多因素提振下，预计后市国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏强的走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2509 合约呈现放量增仓，震荡偏强，小幅收涨的走势，期价最高涨至 513.1 元/桶，最低下跌至503.1元/桶，收盘时期价小幅收涨 1.71%至 512.9 元/桶。

随着增产利空逐渐消化，且产油国组织原定增产计划逐渐实现，未来进一步扩产空间有限。目前处在北半球用油消费旺季阶段。在偏多氛围支撑下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2025 年 7 月 20 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.46万吨，环比上期减少 0.18 万吨，降幅 0.28%。保税区库存7.79 万吨，降幅1.39%;一般贸易库存 55.67 万吨，降幅 0.13%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.58 个百分点，出库率减少 1.29 个百分点;一般贸易仓库入库率减少2.21个百分点，出库率减少 1.40 个百分点。

截至 2025 年 7 月 24 日，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.06%，环比+1.93 个百分点，同比跌 10.06 个百分点;中国全钢胎样本企业产能利用率为 62.23% ，环比+0.25 个百分点，同比+3.98 个百分点。周内个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升;多数企业排产运行平稳，周内山东地区连续降雨，东营、潍坊地区主产区存积水现象，暂未对工厂生产形成影响，整体出货表现平淡，库存小幅攀升。

在终端零售环节，2025 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比下降 5.7 个百分点，环比上升 3.9 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降。

2025 年 1 至 6 月我国汽车产销量分别为 1562.1 万辆和1565.3 万辆，同比分别增长 12.5%和 11.4%。上半年我国汽车产销量首次双超1500 万辆。其中，新能源汽车产销量分别为 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。

甲醇

截止 2025 年 7 月 25 日当周，国内甲醇平均开工率维持在81.66%，周环比小幅增加 1.06%，月环比大幅下滑 6.35%，较去年同期大幅回升15.35%。同期我国甲醇周度产量均值达 189.89 万吨，周环比小幅增加2.91 万吨，月环比大幅下滑 15.88 万吨，较去年同期 152.24 万吨，大幅增加37.65 万吨。

截止 2025 年 7 月 25 日当周，国内甲醛开工率维持在29.96%，周环比略微减少 0.72%。同时二甲醚方面，开工率维持在 5.31%，周环比略微增加0.00%。醋酸开工率维持在 92.95%，周环比略微增加 0.18%。MTBE 开工率维持在57.16%，周环比小幅增加 2.32%。截止 2025 年 7 月 25 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 76.42%，周环比小幅下滑 2.39 个百分点，月环比略微增加 0.15%。截止 2025 年 7 月 25 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-307元/吨，周环比大幅减少 225 元/吨，月环比大幅回落 218 元/吨。

截止 2025 年 7 月 25 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 58.71 万吨，周环比小幅减少 0.89 万吨，月环比大幅增加5.30 万吨，较去年同期大幅减少 25.41 万吨。其中华东港口甲醇库存达41.67 万吨，周环比小幅减少 2.93 万吨，华南港口甲醇库存达 17.04 万吨，周环比小幅增加2.04万吨。

原油

截止 2025 年 7 月 18 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为422 座，周环比小幅减少 2 座，较去年同期回落 55 座。美国原油日均产量1327.3 万桶，周环比小幅减少 10.2 万桶/日，同比减少 2.7 万桶/日。

截至 2025 年 7 月 18 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.19 亿桶，周环比大幅减少 316.9 万桶，较去年同期大幅减少1749.2万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2186.3 万桶，周环比小幅增加45.5万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 4.025 亿桶，周环比小幅减少20万桶。美国炼厂开工率维持在 95.5%，周环比小幅增加 1.6 个百分点，月环比略微增加 0.8 个百分点，同比小幅增加 3.9 个百分点。

截至 2025 年 7 月 15 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在162427张，周环比大幅减少 46947 张，较 6 月均值 205979 张大幅减少43552 张，降幅达21.14%。与此同时，截至 2025 年 7 月 15 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 238821 张，周环比大幅增加 20989 张，较6 月均值186283张大幅增加 52538 张，增幅达 28.20%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比则大幅增加。

2. 现货价格表

3. 相关图表

橡胶 甲醇 原油