兴业期货：市场多头情绪快速降温 双焦期价大幅下跌

研报正文

【焦煤】

交易所升级风控措施，市场多头情绪快速降温，焦煤期价大幅下跌，而能源局煤矿生产情况核查将持续至8月中旬，届时超产矿山将停产整改，供给收紧预期仍存，矿端提产速率偏缓，库存不断向下游转移，基本面对煤价下方仍有支撑，但考虑市场不确定性风险积聚，短期内单边参与需谨慎。

【焦炭】

焦炉开工率暂未明显提升，而钢厂原料备货持续进行，贸易环节成交积极，产地焦炭落实第三轮提涨、第四轮涨价预计周内推行，现货市场看涨心态依然占据主导，期价走势则受焦煤大跌影响震荡收跌。

【纯碱】

纯碱供给过剩的格局未发生实质性改变。昨日纯碱日产大幅降至9.42万吨。重碱刚需趋弱，且反内卷同样利空需求。在新产能存投放计划的情况下，反内卷需要推动供给端更大幅度的收紧，或许才能实现供需的再平衡。

上周涨价主要刺激了中游期现拿货增多，周一碱厂库存环比上周四减少8.1万吨至178.36万吨。临近交割，关注仓单压力。策略上，新单暂时观望;产能周期错位，玻璃强于纯碱，继续持有多玻璃01-空纯碱01策略耐心持有(价差-97，-17)。

【玻璃】

玻璃基本面略强于纯碱，玻璃厂连续多周逐步加速去库。涨价刺激投机需求释放，期现商拿货较多，库存从上游向中游转移。随着主力合约临近交割，交割逻辑对近月合约的影响将上升。

但长期看，反内卷长期逻辑依然成立，若供给端约束能进一步收紧，玻璃供需格局或许会出现趋势性的改善。策略上建议，(1)新单可待回调结束布局多单，或参与卖出虚值看跌期权;(2)产能周期错位，玻璃强于纯碱，继续持有买玻璃01-卖纯碱01套利策略耐心持有(价差-97，-17)。

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