华龙期货：纯碱需求未见起色背景下 期价或延续承压运行

研报正文

一、纯碱供需情况

(一)产量、产能利用率双降

截止到 2025 年 7 月 31 日，上周国内纯碱产量 69.98 万吨，环比减少2.40 万吨，跌幅3.32%。其中，轻质碱产量 30.11 万吨，环比减少 1.38 万吨。重质碱产量39.87万吨，环比减少 1.02 万吨。个别企业设备问题，短停或降负荷，导致供应下降。

隆众资讯统计，上周纯碱综合产能利用率 80.27%，前一周83.02%，环比下降2.75%。其中氨碱产能利用率 86.41%，环比下降 1.29%，联产产能利用率67.86%，环比下降4.40%。15 家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率 81.17%，环比下降3.17%。

(二)纯碱库存压力仍存

截止到 2025 年 7 月 31 日，国内纯碱厂家总库存 179.58 万吨，较上周一增加1.22万吨，涨幅 0.68%。其中，轻质纯碱 69.30 万吨，环比下跌 0.21 万吨，重质纯碱110.28万吨，环比增加 1.43 万吨。较前一周四减少 6.88 万吨，跌幅3.69%。其中，轻质纯碱69.30万吨，环比下跌 4.92 万吨;重质纯碱 110.28 万吨，环比下跌1.96 万吨。临近月底，企业发货增加，订单执行，个别企业近期车辆影响，运费增加，发货受阻。

(三)出货量、出货率增加

7 月 31 日：上周中国纯碱企业出货量 76.86 万吨，环比增加0.50%;纯碱整体出货率为 109.83%，环比+4.17 个百分点。上周内纯碱产量震荡下行，且部分企业发货前期订单，致使库存下降，企业出货率在平衡偏上。

二、下游产业情况

(一)浮法玻璃行业产量环比增加

截至 2025 年 7 月 31 日，全国浮法玻璃日产量为 15.96 万吨，比24 日+0.38%。上周(20250725-0731)全国浮法玻璃产量 111.52 万吨，环比+0.64%，同比-6.37%。

(二)浮法玻璃行业库存环比下降

截止到 20250731，全国浮法玻璃样本企业总库存 5949.9 万重箱，环比-239.7万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%。折库存天数 25.5 天，较上期-1.1 天。

三、现货市场情况

四、综合分析

近期纯碱市场呈现供需双弱格局。供应方面，随着前期检修装置陆续恢复，行业开工率逐步提升，市场供应趋于宽松。据最新数据显示，7 月末纯碱厂家库存已攀升至高位，且 8 月产量预计将进一步增加，供应压力持续累积。需求端表现平淡，下游浮法玻璃行业虽库存有所下降，但整体需求未见明显改善，光伏玻璃等行业对纯碱的采购维持刚需为主。

从市场情绪来看，前期由政策预期带动的"反内卷"交易热情明显降温，市场重新回归基本面逻辑。现货市场交投氛围偏淡，贸易商采购意愿谨慎，部分区域价格呈现阴跌态势。成本端方面，虽然煤炭等原材料价格有所上涨，但对纯碱价格的支撑力度有限，行业整体仍处于微利或亏损状态。

展望后市，在供应持续恢复而需求未见起色的背景下，纯碱市场或将继续承压运行。短期来看，市场可能维持震荡偏弱走势;中长期则需关注新增产能投放进度及下游需求改善情况。建议交易者保持谨慎操作思路，可适当关注反弹后的逢高布局机会，同时密切跟踪库存变化及成本端波动。

纯碱