冠通期货：产业未有实际政策落地 聚丙烯短期维持震荡运行

研报正文

【策略分析】

PP下游开工率环比回升0.03个百分点至48.4%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.1个百分点至41.1%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。

8月1日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在82.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上升至30%左右。正值月底，石化累库较多，石化库存仍处于近年同期偏高水平。成本端，特朗普称要对采购俄罗斯能源和武器的印度进行罚款，同时美国财政部对伊朗沙姆哈尼控制的国际航运网络等进行制裁，近期原油价格上涨。

供应上，新增产能镇海炼化 4#6月投产，近期检修装置略有增加。南方降雨高温季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限，下游终端采购意愿不强，多刚需采购，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，工信部提到新一轮十大重点行业(包括石化、建材等)稳增长工作方案近期将陆续发布，摸底石化、化工老装置清单，淘汰20年落后装置，叠加此前的反内卷政策，刺激商品市场，只是目前PP产业还未有实际政策落地，叠加近日宏观情绪转弱，此轮反内卷行情PP涨幅不大，预计近期PP震荡运行，建议09-01反套。

【期现行情】

期货方面：

PP2509合约减仓震荡下行，最低价7084元/吨，最高价7139元/吨，最终收盘于7098元/吨，在20日均线上方，跌幅0.56%。持仓量减少9874手至278623手。

现货方面：

PP各地区现货价格多数下跌。拉丝报6960-7200元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，8月1日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在82.5%左右，处于中性偏低水平。

需求方面，截至8月1日当周，PP下游开工率环比回升0.03个百分点至48.4%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.1个百分点至41.1%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。

周五石化早库环比增加5万吨至80万吨，较去年同期高了5万吨，正值月底，石化累库较多，石化库存仍处于近年同期偏高水平。

原料端原油：布伦特原油10合约在72美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于770美元/吨。

聚丙烯