广发期货：玉米：市场多空交织 盘面保持震荡

研报正文

【现货价格】

7月31日，东北三省及内蒙主流报价2180-2260元/吨，较昨日稳定;华北黄淮主流报价2350-2440元/吨，较昨日稳定。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2290-2310元/吨，较昨日下跌5-10元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2290-2300元/吨，较昨日下跌5元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2410元/吨，较昨日下跌10元/吨，近期饲企以执行合同、消化库存为主，现货购销清淡。14.5%水一等玉米装箱进港2350-2370元/吨，14.5%水二等玉米平仓价2330-2350元/吨左右，均较昨日下跌10元/吨。

【基本面消息】

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年7月25日，北方四港玉米库存共计210.6万吨，周环比减少10.3万吨;当周北方四港下海量共计39.3万吨，周环比增加5.30万吨。

据Mysteel调研显示，截至2025年7月25日，广东港内贸玉米库存共计88.2万吨，较上周减少5.80万吨;外贸库存0.7万吨，较上周减少0.30万吨;进口高粱47.8万吨，较上周减少0.30万吨;进口大麦33.9万吨，较上周减少5.60万吨。

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年7月30日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量379.7万吨，降幅5.19%。

根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月31日，全国饲料企业平均库存30.58天，较上周减少0.29天，环比下跌0.94%，同比上涨1.83%。

【行情展望】

进口玉米拍卖持续，拍卖规模约20万吨不变但影响减弱。供应端，贸易商库存偏紧，随价格决定出货节奏，低价出货积极性不高，不过前期部分地区价格上涨贸易商获利了结，深加工到车辆小幅增加，现货价格涨跌互现。

需求端，深加工开机率保持低位，采购积极性一般;饲料企业玉米库存相对充足，随采随用为主。替代端，小麦受托市政策价格支撑强，进口玉米持续投放加剧饲企观望心态，替代有所放缓。

综上，短期市场涨跌均受限，盘面维持区间震荡，关注后续政策拍卖情况，短线交易为主。中长期来看，玉米三季度青黄不接供需仍显偏紧支撑价格;四季度新季产量或稳中有增，供需或显宽松，关注新季涨势。