建信期货：加工糖集中供给压力 白糖期价延续震荡偏弱

研报正文

一、行情回顾与操作建议

周五，纽约原糖期货走弱，主力 10 月合约收低0.92%至16.20 美分/磅。伦敦 ICE 白糖期货主力 10 月合约收低 0.6%至 465.00 美元/吨。巴西中南部7月上半月的生产数据利空，压制原糖价格，但对于巴西产量下降的担忧依然存在，目前看市场下行驱动不强。

昨日，郑糖主力合约小幅下跌。09 合约收盘 5718 元/吨，下跌44 元或0.76%，减仓 25642 张。国内产区现货价报价下跌，南宁糖报价6010，昆明糖报价5820元。

今日郑糖继续下行，主要还是受到加工糖集中供给的压力所致。近月09合约投机多头大量退出，且未有移仓 01 合约，产业套保多头同步进场。考虑到期货快速杀跌，基差较大，这轮跌势或接近尾声。

二、行业要闻

7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4982.3万吨，较去年同期的4341.2万吨增加 641.1 万吨，同比增幅 14.77%;甘蔗ATR 为133.66kg/吨，较去年同期的 143.45kg/吨减少 9.79kg/吨;制糖比为53.68%，较去年同期的49.89%增加 3.79%;产乙醇 21.94 亿升，较去年同期的21.43 亿升增加0.51亿升，同比增幅 2.36%;产糖量为 340.6 万吨，较去年同期的296 万吨增加44.6万吨，同比增幅达 15.07%。

2025/26 榨季截至 7 月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为 25614 万吨，较去年同期的 28335.7 万吨减少2721.7 万吨，同比降幅达 9.61%;甘蔗 ATR 为 124.37kg/吨，较去年同期的130.65kg/吨减少6.28kg/吨;累计制糖比为 51.58%，较去年同期的48.89%增加2.69%;累计产乙醇 116.2 亿升，较去年同期的 132.07 亿升减少15.87 亿升，同比降幅达12.02%;累计产糖量为 1565.5 万吨，较去年同期的1724.6 万吨减少159.1万吨，同比降幅达 9.22%。

印度糖业和生物能源制造商协会(ISMA)发布了2025/26 榨季的首次糖产量预估。在 2025 年 7 月 31 日举行的 ISMA 会议上，来自全国各产糖邦的代表出席。会议预计，印度 2025/26 榨季食糖总产量将增长18%达到约3490万公吨，而 2024/25 榨季的产量为 2950 万公吨。

根据 2025 年6 月下旬获取的卫星图像，2025/26榨季全国甘蔗种植总面积估计约为572.4万公顷，略高于2024/25榨季的 571.1 万公顷。

三、数据概览

白糖