华融融达期货：政策底部支撑仍在 钛合金期价短期延续震荡

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮670-710，内蒙主流电石企业兰炭采购价格上调40-60，7月宁夏结算电价部分有涨。

2、硅铁现货：硅铁主产区72硅铁报5400-5500元/吨，75硅铁报5800-5850元/吨自然块现金含税出厂。中天钢铁常州75B硅铁采购价为6020元/吨电子凭证，较上一轮涨240元/吨，量500吨。铁合金在线统计，上周127家硅铁企业开工率52.2%环比增1.16%。

3、仓单变化：硅铁仓单21930张环比上个交易日减少112张，预报983张环比持平，仓单和预报合计115465吨环比减少560吨，关注非标库存变化。

【技术分析】

文华商品指数收在164.09跌0.36%，资金净流出105万。黑色系涨跌不一，硅铁主力收在5674跌0.56%，资金净流出2023万，日减仓4237手，结算价5658。技术上，日K线收小阳线，KDJ线向下发散，1小时K线暂时承压60均线，关注60日均线附近支撑。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，产业关注回调后的买点价机会，投机关注11合约5580附近支撑和二次探底后多配01机会。

2、核心逻辑：

1)兰炭提涨预期兑现中，盘面利润收窄，现货利润压缩中;

2)周度供需错配走扩，钢厂低库存但企业库存回升，交割累库不及预期;

3)长期政策底已现，短期资金情绪降温，关注阅兵限产预期和河钢招采定价。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：锰矿现货盘整运行，天津港半碳酸35-35.5元/吨度，南非高铁30元/吨度左右，加蓬40.5-41元/吨度，澳块分指标41-42元/吨度;钦州港半碳酸37.5-38元/吨度，南非高铁库存下降报至31.5元/吨度。

2、锰硅现货：锰硅现货震荡运行，6517北方报5720-5750元/吨，南方报5770-5820元/吨现金含税出厂。合金主产区刮起反内卷之风，宁夏锰系企业今日召开高质量发展会议，探讨推动行业自律，抵制恶性竞争，建立良好的行业生存环境，推出反内卷、稳经营、保生存、促发展的具体思路与举措。锰硅基本面有走宽松预期，随着“9·3阅兵”临近，京津冀及周边区域可能会在八月下旬起出现阶段性、局部限产安排，可能对高炉产量造成一定干扰。近期盘面资金情绪不强，河钢招采定价成为市场关注的焦点。

3、仓单变化：锰硅仓单77611张环比上个交易日减少243张，仓单预报542张环比持平，仓单和预报合计390765吨环比减1215吨，关注非标库存变化。

【技术分析】

锰硅主力收于5972跌0.03%，资金流出1752万，减仓3713手，结算价5962，移仓趋势明朗。技术上，日K线收小阳线，KDJ线向下发散放缓，1小时K线在60均线附近徘徊，关注60日均线附近支撑。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡中的一底已现，产业关注回调买点价机会，投机关注09合约60日均线附近支撑，并等待二底多配01机会。

2、核心逻辑：

1)9月期矿报价小幅上调，港口锰矿现货震荡偏强;

2)动力煤价格上涨，化工焦第五轮提涨预期兑现;

3)锰硅周度供需错配走扩，钢厂和合金厂库存下降，非标累库但仓单降库;

4)政策底支撑仍在，关注河钢招采定价以及阅兵限产预期。

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