英大期货：三季度菜籽买船较少 菜籽油供应端压力降低

研报正文

一、行情回顾

二、行业新闻

1、美国生物燃料政策反复，5 月传闻生物柴油 RVO 仅 46-48 亿加仑，引发豆油暴跌，但后续政策仍存不确定性。欧盟生物柴油掺混比例提升预期对价格形成潜在支撑。

2、马来西亚 7 月库存预计增至 225 万吨，环比增 10.8%，印度 7 月棕榈油进口量环比下滑，显示需求疲软。不过，印尼 8 月降雨增加缓解干旱，中期库存仍可能偏低。

三、行情展望

近来加拿大平原地区的炎热天气减少，且出现有利降雨，对加菜籽价格带来一定压力。且中澳之间的油菜籽贸易有望得到恢复，增添远期供应压力。

其它方面，高频数据显示，7 月马棕产量增加而出口有所下滑，预计继续累库，牵制棕油价格。不过，印尼出口大幅增加，库存处于偏低水平，且美国和印尼生柴方面消息利多，提振油脂市场。

国内方面，油脂消费淡季，国内植物油供给较为宽松，且菜油油厂库存压力持续偏高，继续牵制市场价格。不过，油厂开机率降低，菜油产出压力明显减弱。同时，三季度菜籽买船较少，供应端压力降低。

菜籽油