国信期货：沪铜宏观利多情绪消化 氧化铝存供应过剩预期

研报正文

【沪铜】

周四，沪铜下跌。现货方面，8月14日，SMM 1#电解铜均价为79435元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，铜价小幅下跌，市场成交有限。海外美联储降息预期升温带来的利多情绪有所消化，今日工业金属板块整体表现偏弱。

基本面来看，据SMM数据，截至8月14日，中国电解铜社会库存为12.56万吨，较8月7日下降0.64万吨，近一周呈现去库，近阶段的去库状态给予铜价支撑。但另一方面，下游需求仍显疲态。

消息面上，据SMM资讯，近日多家再生铜杆企业表示，政府部门即将为强化规范招商引资政策落实，对涉及招商引资的各类违规财政返还、补贴等存量政策，要于2025年8月底前完成清理废止。再生铜杆企业或将受政策调整影响，开工率继续走低，铜下游需求承压。整体而言，宏观利多情绪消化后，铜价上涨乏力，预计震荡运行，以震荡思路对待。

【氧化铝】

周四，氧化铝下跌，主力合约2601增仓1.5万余手。矿端供应干扰带来的利多情绪也有所消化，主力合约减仓下行。现货方面，据SMM数据，至8月14日，氧化铝现货均价为3248.08元/吨，较上一交易日下跌0.16元/吨。

据SMM数据，截至8月14日，氧化铝周度库存为402.7万吨，呈现累库，其中，铝厂原料库存及氧化铝厂库存均表现为累库，氧化铝期货仓单量也回升至4万吨以上。随着氧化铝供应端产量增加，仓单量回升，现货市场流通偏紧压力将进一步缓解，现货市场成交价格承压下行，氧化铝供应过剩的预期对于价格的向下压制有所放大。

整体而言，关注资金流向的变化，预计氧化铝期货宽幅震荡，下方支撑3100元/吨-3200元/吨附近，上方压力区间看向3400元/吨-3500元/吨附近，建议短线操作。

【螺纹钢】

周四，螺纹2510低位开盘，震荡偏弱运行。基本面来看，目前钢厂整体利润较好，开工动能充足，钢联数据显示，上周五大钢材品种供应869.21万吨，周环比增加1.79万吨，增幅为0.2%。其中，螺纹钢周度产量221.18万吨，周环比增加10.12万吨，供应稳中有增。需求方面，表需数据显示上周建材需求环比增加，供需双增短期累库压力不大，基本面驱动不足，螺纹跟随成本波动，建议短线操作。

螺纹钢 沪铜 氧化铝