华龙期货：宏观政策利好已见效 纯碱基本面较为明显

研报正文

一、纯碱基本面

1、检修导致纯碱产量下降

据隆众资讯，截止到 2024 年 12 月 19 日，本周纯碱产量68.24万吨，环比减少 4.94 万吨，跌幅 6.76%。其中，轻质碱产量29.75 万吨，环比减少0.95万吨。重质碱产量 38.48 万吨，环比减少 3.99 万吨。个别企业检修，纯碱产量及开工下降。

2、上周纯碱需求大幅上升

据隆众资讯，截至 2024 年 12 月 19 日，中国纯碱企业出货量79.95万吨，环比上涨 9.40%;纯碱整体出货率为 111.30%，环比+16.44 个百分点。周内，纯碱有装置减量运行，供应缩减明显，下游低价适量接单，企业库存呈现下降，出货率有所提升。

3、纯碱厂库或已见顶

据隆众资讯，截止到 2024 年 12 月 19 日，本周国内纯碱厂家总库存155.74万吨，较周一减少 4.80 万吨，跌幅 2.99%。其中，轻质纯碱61.77万吨，环比减少 1.18 万吨，重质纯碱 93.97 万吨，环比减少3.62 万吨。

4、全国浮法玻璃日产小幅上升

据隆众资讯，截至 2024 年 12 月 19 日，全国浮法玻璃日产量为16.02万吨，比 12 日+0.69%。本周(20241213-1219)全国浮法玻璃产量112.12万吨，环比+0.74%，同比-7.15%。

5、浮法玻璃厂库延续下降

据隆众资讯，截止到 2024 年 12 月 19 日，全国浮法玻璃样本企业总库存4657.5 万重箱，环比-105 万重箱，环比-2.21%，同比+43.96%。折库存天数21.4 天，较上期-0.7 天。华北区域出货较好，产销率多在平衡以上，去库明显，尤其沙河企业库存低位，京津唐企业情况不一，整体库存亦下降。华东区域企业周内整体出货尚可，平均产销率在平衡以上，库存下降明显。华中市场本周产销率前低后高，整体库存延续下降趋势，但降幅较上期收窄。华南市场企业出货有所分化，整体库存略有增加。

东北区域因部分企业外发订单增加，企业去库明显，带动整体库存下滑。西南四川区域玻璃产销弱平衡，但依旧因停产库存继续消化而带动本地库存下滑;云贵区域多数货源库存小增，个别亦因冷修而库存下滑。本周西北地区产销环比小幅下降，但因部分厂家冷修而库存继续消化，导致整体库存小幅下降。

6、纯碱现货价持平

据隆众资讯数据，截至 12 月 22 日，华北轻碱市场主流价格1600元/吨，较上周持平，华北重碱市场主流价 1650 元/吨，较上周持平。

二.行情展望

上周，纯碱基本面较为良好，需求端再次大幅反弹，这或许表明国内宏观面的利好政策已经见效，特别是纯碱整体出货率少有的超过110%。供给方面，由于检修的因素，纯碱产量降幅明显，因此，上周纯碱基本面供减需增，导致纯碱厂库呈现难得的较为明显的下降。

上周，纯碱直接下游全国浮法玻璃日产量呈现出少有的小幅上升，映证了纯碱需求好转。而全国浮法玻璃样本企业总库存继续回落，延续了之前向好的态势。从现货价来看，上周纯碱现货价继续低位持平。

从目前纯碱产业链的运行情况来看，国内宏观政策利好可能已经见效，纯碱基本面上周改善较为明显，后续若能延续这种势头，则市场信心将有较为明显的改观，将有助于纯碱期现货价格反弹。

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