宏源期货：宏观消息影响占据主导 PX价格或将区间运行

研报正文

装置信息

 独山能源一套270万吨(设计产能，实际可开300万吨)PTA装置12月20日出料，关注后续提负荷情况。

 【重要资讯】

 PX周均价环比上涨2.6%至835美元/吨CFR，PX期货主力换月至2505，周内涨后回调，截止周五结算价环比上涨1%至7008点。国内PTA大厂在窗口内出售PX的压价动作减少，周内下游聚酯产销和终端订单反弹，提振需求信心，PXN环比修复，周均价涨至200美元/吨关口附近。

短流程效益压缩后，工厂外采MX积极性较弱，PX工厂多以维持正常生产为主。福建联合100万吨PX装置本周将重启开车，整体供应提升。12.20日PX CFR中国价格为830美元/吨，成本端原油偏弱运行，国内PX库存高企背景不变，加以圣诞假期临近，参与者谨慎交投心态增强。短期内，宏观消息和原油对PX的影响占据主导，价格将区间运行。

 美国、欧洲和亚洲的央行行长暗示对货币政策持谨慎态度，引发了人们对疲软的经济活动可能削弱明年石油需求的担忧，国际原油价格下跌，此外市场对后续PTA累库存预期偏强，日内PTA窄幅下滑。

独山能源华东270万吨新产能产出合格品，后续PTA市场供应充足，基本面偏弱抑制PTA价格上涨。与 PX情况类似，聚酯整体装置运行稳定，对PTA需求以刚需为主，成本端没有明确的消息指引。同时自身库存高企，PTA难有明显涨幅。

聚酯方面，涤纶长丝库存低，开工负荷高，供应短期稳定。工厂挺价心态浓厚。聚酯降负有限且有新装置投产，PTA供需累库幅度收敛。综合来看，成本和宏观情绪仍是当前主导PTA走势的关键因素。

 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6080-6150元/吨，均价较上一交易日下跌30元/吨。原料PTA及瓶片期货弱势震荡，瓶片供应端报盘跟随下调，需求端清淡观望，市场重心下跌。瓶片供应端开工预期变化有限，市场货源供应较充足。下游终端买盘积极性不足，市场心态偏谨慎。成本定价逻辑继续运行，出口关注集装箱及海运费的变化。

 【交易策略】

 前一交易日，TA跌回5000以下，2501合约以4940元/吨(-0.44%)收盘，日内成交量55.81万手; PX主力合约切换至2505，2505合约以6998元/吨(-0.34%)收盘，日内成交量7.00万手;PR跟随成本运行，2503合约以6186元/吨(-0.77%)收盘，日内成交量1.35万手。隔夜原油市场，美美元从两年来的高点回落，同时美国通胀报告放缓提振了明年美联储还会有两次降息的预期，国际油价微涨。隔夜原油近期宽幅波动，聚酯商品将跟随成本变化。预计PX将维持震荡，PTA将维持震荡，PR将维持震荡。

PTA 对二甲苯 瓶片