建信期货：现货已进入降价通道 集运指数需求难以显著改善

研报正文

一、行情回顾与操作建议

当日行情：

现货方面已进入降价通道，本周 SCFIS 延续回落至2180.17 点，从电商平台报价来看，8 月运价进一步下调，以上海至鹿特丹航线为例，马士基对8月第四周 40GP 大柜报 2384 美元较第三周进一步下调约 300 美元，HPL、OOCL、长荣、MSC也纷纷降至 3000 美元以下，目前报价集中在 2500~2900 美元区间。关注后期降价幅度会否放缓。

考虑关税不确定性虽已落地但对外贸的实际伤害仍大，需求端难以出现显著改善，而运力供给处在淡季偏高水平，今年运价可能呈现淡季更淡特点。不过目前主力 10 合约贴水较深，后期市场或针对降价幅度和速率开展博弈，建议把握下行趋势，10 合约逢高空配。

二、行业要闻

8 月 11 日至 8 月 15 日，中国出口集装箱运输市场继续调整行情，多数航线市场运价走低，拖累综合指数下跌。据国家统计局最新公布的数据显示，中国7月规模以上工业增加值同比增速 5.7%，国民经济继续保持稳中有进发展态势，展现出较强韧性和活力。8 月 15 日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为 1460.19 点，较上期下跌 2.0%。

欧洲航线，据欧洲经济研究中心公布的数据显示，欧洲主要国家德国 8 月 ZEW 经济景气指数跌至34.7，大幅低于市场预期，结束了此前连续三个月的回升势头，数据下滑反映了市场对德国第二季度疲弱表现的担忧，以及对美欧贸易协议的疑虑，再次引发对该国增长前景的担忧。

与此同时，欧元区的整体数据与德国走势一致，未来欧洲经济将继续面临考验。本周，运输需求缺乏进一步增长的动力，即期市场订舱价格继续下行。8 月15 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为1820 美元/TEU，较上期下跌 7.2%。地中海航线，市场行情与欧洲航线保持同步，市场运价延续回落走势。

8 月 15 日，上海港出口至地中海基本港市场运价(海运及海运附加费)为2279美元/TEU，较上期下跌 1.7%。北美航线，据美国劳工统计局公布的数据显示，美国 7 月 PPI 同比涨幅大幅升至 3.3%，远超市场预期，为今年2 月以来最高水平。此外，美国 7 月海关关税收入达到 280 亿美元，较去年同期大幅增加273%，但是美国财政赤字仍较去年同期增长 10%，未来美国经济将继续面临沉重的债务负担。本周，市场供需基本面略显疲软，运输市场行情继续调整。8 月15 日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价(海运及海运附加费)分别为1759 美元/FEU和2719 美元/FEU，分别较上期下跌 3.5%、2.6%。

当地时间 8 月 5 日上午，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装通过“巴勒斯坦-2”型高超音速弹道导弹，袭击了以色列的本-古里安国际机场。8 月 6 日也门胡塞武装下属的人道主义行动协调中心(HOCC)宣布对64 家航运公司实施“制裁通知”，称其违反了对以色列实施的“海上封锁”，明确表示这些公司旗下的船舶将被禁止通过红海、曼德海峡、亚丁湾与阿拉伯海，并声称目标船队“可能在任何地方被攻击”。此举标志着胡塞武装针对全球航运的威胁再度升级，国际航运安全局势持续恶化。绕行继续消化过剩运力，若冲突显著恶化或短期提振期货价格。

据央视新闻客户端消息，也门胡塞武装控制的马西拉电视台7 月21 日报道，以色列空军当日对也门荷台达港发动一系列空袭。进一步加剧了对胡塞的打击行动。此次行动是继 7 月 6 日以来又一次袭击，使原本运营中断的荷台达港雪上加霜。以色列国防部长伊扎克·卡茨表示，军方正在强力打击任何试图恢复之前袭击以基础设施的行为。

卡茨还称，也门胡塞武装将为向以色列发射导弹的行为付出惨痛代价，以色列会继续在任意时间、任意地点采取任何打击行动。甚至进一步发出威胁，称也门的命运将和伊朗首都德黑兰一样，这似乎在暗示以军接下来还可能对也门发动规模更大的空袭。以色列国防军称，荷台达港曾被用来协助伊朗向胡塞武装运送武器，这些武器随后被用于袭击以色列及其盟友。荷台达港对也门的贸易和人道主义物资供应路线至关重要，因其战略重要性和胡塞武装的控制，一直是冲突的焦点。胡塞武装控制的玛西拉电视台(Al-Masirah TV)证实该港口遭到袭击，但未提供更多细节。

一位不愿透露姓名的胡塞安全官员告诉法新社，袭击摧毁了一个在先前被轰炸后重建的码头。据壹航运最新获悉：美国总统特朗普周三说，美国将维持对日本商品征收 25%关税，并可能很快与印度达成贸易协议。特朗普星期三(7 月 16 日)在白宫接见巴林王储萨尔曼时告诉记者：“我们即将宣布几项相当不错的协议。”

三、数据概览

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