建信期货：沪锌供应端宽松延续 价格短期宽幅波动为主

研报正文

一、 行情回顾

沪锌主力收于 22340 元/吨，跌 180，跌幅0.80%，缩量减仓，持仓69630手，2510 收于 22360 元/吨，跌 185，跌幅 0.82%，持仓增5691 手至96755手。

基本面变动有限，锌市场矿松锭足的核心矛盾在需求淡季下更为凸显，累库趋势延续。锌矿供应宽松推升加工费，进口锌精矿指数报82.25 美元/干吨，SMM国产锌精矿月度 TC 均价持稳 3900 元/金属吨。高TC 以及硫酸价格同比处于高位带动冶炼厂利润空间持续扩大，炼厂生产积极性充足，8 月国内精炼锌产量或增增至 62.15 万吨，供应端保持充裕。下游淡季特征显著，尽管需求政策托底但短期难掩疲弱，初级消费领域开工负荷仍处于偏弱区间。

后市来看，锌市供应端宽松延续，需求尚未走出淡季难有实质改善，尽管宏观氛围偏暖，但基本面疲弱格局难以共振，沪锌回吐前期涨幅，当前外强内弱格局延续，内盘受外盘带动难有深跌，步入下旬需求存淡旺季切换预期，沪锌回调空间有限，短期宽幅波动为主。

二、 行业要闻

1. 2025 年 8 月 18 日 0#锌主流成交价集中在22305~22415 元/吨，双燕成交于 22385~22525 元/吨，1#锌主流成交于 22235~22345 元/吨。早盘市场对SMM 均价报价升水 20~30 元/吨，对盘报价几无。第二交易时段，普通国产报价对 2509 合约贴水 20~10 元/吨，红鹭-v 对2509 合约报价平水，会泽对 2509 合约升水 50~60 元/吨，高价品牌双燕对2509 合约升水60~100元/吨。

2. 宁波市场主流品牌 0#锌成交价在 22285~22375 元/吨左右，宁波常规品牌对 2509 合约报价贴水 50 元/吨，对上海现货报价平水，宁波地区主流对2509 合约进行报价。第一时间段，安宁对2509 合约报价贴水50元/吨，麒麟对 2509 合约报价贴水 50~40 元/吨，久隆对2509 合约报价送到贴水40 元/吨;第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。

3. 天津市场 0#锌锭主流成交于 22270~22400 元/吨，紫金成交于22310~22420元/吨，1#锌锭成交于 22210~223320 元/吨附近，葫芦岛报价22950元/吨，0#锌普通对 2509 合约报贴水 30~60 元/吨附近，紫金对2509 合约报贴水10~20 附近，津市较沪市报贴 10 元/吨附近。

4. 广东 0#锌主流成交 22225~22380 元/吨，主流品牌对2510 合约报价贴水90 元/吨，对上海现货贴水 20 元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、安宁、飞龙、兰锌贴水 110~60 元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、安宁、飞龙、兰锌对网价贴水 110~60 元/吨。

三、 数据概览

沪锌