铜冠金源：沪锡受流动性担忧支撑 碳酸锂预期纠偏拖累情绪降温

研报正文

【沪锡】

周二沪锡主力 SN2509 合约日内震荡偏强，夜间横盘震荡，伦锡收涨。现货市场：听闻小牌对 9 月平水-升水 300 元/吨左右，云字头对 9 月升水 300-升水 600 元/吨附近，云锡对 9 月升水 600-升水 800 元/吨左右未变。

整体来看，基本面矛盾点依旧在于原料锡矿复产缓慢及海外流动性担忧反复上，LME 低位去库态势未扭转，且近期 LME 月间结构有所走强，仓单集中度较高，流动性担忧支撑内外锡价重心略上移。预计短期沪锡跟随伦锡震荡偏强，继续关注轮锡结构及仓单集中度的变化。

【碳酸锂】

周二碳酸锂震荡运行，现货价格大幅探涨。SMM 电碳价格上涨 1100 元/吨，工碳价格上涨 1100 元/吨。SMM 口径下现货贴水 2509 合约 1840 元/吨;原材料价格上涨，澳洲锂辉石价格上涨 5 美元/吨至 1040 美元/吨，国内价格(5.0%-5.5%)价格上涨 0 元/吨至 7275 元/ 吨，锂云母(2.0%-2.5%)价格上涨 0 元/吨至 2185 元/吨。

仓单合计 23615 手;匹配交割价 73480 元/吨;2511 持仓 41.4 万手。产业上，川能动力近期表示，李家沟锂矿自生产以来运行良好，目前仍处于爬产阶段。阿德锂业已于 7 月产出合格产品。盘面上，近期市场依然围绕资源扰动博弈，但多头表现较为保守，价格高位震荡，但跳空窗口依然敞开，多头情绪仍在延续。

资源扰动事件仍备受热议，但扰动最终能否落地尚未可知，且在基本面弱现实压力下，多头表现较为克制。现货价格跟随盘面探涨，基差已大幅收窄。但实际成交有限，下游观望情绪依然较浓。技术上仍有上行可能，但需警惕政策预期纠偏拖累情绪降温，锂价宽幅震荡。

沪锡 碳酸锂