五矿期货：原油基本面表现良好 甲醇现实疲弱不改

研报正文

【原油】

行情方面：WTI 主力原油期货收涨 0.63 美元，涨幅 1.01%，报 63.14 美元;布伦特主力原油期货收涨 1.09 美元，涨幅 1.65%，报 67.04 美元;INE 主力原油期货收跌 1.00 元，跌幅 0.21%，报 475.9 元。

数据方面：美国 EIA 周度数据出炉，美国原油商业库存去库 6.01 百万桶至 420.68 百万桶，环比去库 1.41%;SPR 补库 0.22 百万桶至 403.43 百万桶，环比补库 0.06%;汽油库存去库 2.72 百万桶至 223.57 百万桶，环比去库 1.20%;柴油库存累库 2.34 百万桶至 116.03 百万桶，环比累库 2.06%;燃料油库存累库 0.08 百万桶至 19.81 百万桶，环比累库 0.39%;航空煤油库存去库 0.45 百万桶至 43.30 百万桶，环比去库 1.02%。

我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，且宏观偏空，但当前油价已经出现相对低估，且自身静态基本面与动态预测仍表现良好。当前油价已经迎来左侧布局良机，基本面将支撑当前价格，而如若地缘溢价重新打开，则油价重获高度空间。

【甲醇】

8 月 20 日 01 合约涨 33 元/吨，报 2424 元/吨，现货涨 25 元/吨，基差-119。煤炭价格底部抬升，甲醇成本走高，但煤制利润依旧在同比高位，国内开工逐步见底回升，后续边际走高，海外装置开工回到同期高位，后续进口将逐渐走高，整体看供应压力较大。

需求方面，传统需求大多数利润低位，关注后续金九银十实际需求情况。烯烃利润有所改善，港口开工不高，需求表现偏弱。目前甲醇现实疲弱不改，后续随着旺季的到来预计需求将有所好转，盘面下跌后追空风险较高，建议观望为主。

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