铜冠金源：豆粕短期或震荡运行 棕榈油震荡调整运行

研报正文

【豆粕】

周三，豆粕 01 合约跌 1 收于 3160 元/吨，华南豆粕现货跌 10 收于 2970 元/吨;菜粕 01 合约涨 23 收于 2627 元/吨;广西菜粕现货跌 40 收于 2600 元/吨;CBOT 美豆 11 月合约涨 2.25 收于 1035.5 美分/蒲式耳。第二日巡查报告发布，预计内布拉斯加州单位样本面积的豆荚数量平均为 1348.31 个，高于去年调查均值的 1172.48 个，创 2003 年有巡查记录以来的最高。预计印第安纳州单位面积样本的平均豆英数为 1376.59 个。这一数字低于 2024 年的 1409.02 个，但仍高于三年巡查均值的 1294.98 个。

美国大豆协会当地时间 8 月 19 日发文称，“强烈敦促特朗普政府达成协议，重新开放中国这个对美国大豆至关重要的市场。”声明称，美国大豆种植户正承受巨大财务压力。USDA 出口销售报告前瞻，截至 8 月 14 日当周，美国大豆出口销售料净增 10.0 万吨至净增 130.0 万吨，其中当前市场年度料净减 30.0 万吨至净增 30.0 万吨，下一市场年度料净增 40.0 万吨至净增 100.0 万吨。天气预报显示，未来 15 天，美豆产区累计降水量预计为 25mm，均值水平为 50mm，偏干天气仍在持续。

美豆产区未来两周降水低于常态，偏干预期持续，单产或有下调可能。第二日巡查结果显示，内布拉斯加州大豆结荚数表现较好，印第安纳州略低于去年同期，继续关注后续报告，美豆延续震荡。美大豆种植户希望与中国达成贸易协议，以缓解财务压力，关注中美后续谈判进程。短期连粕或震荡运行。

【棕榈油】

周三，棕榈油 01 合约跌 86 收于 9554 元/吨，豆油 01 合约跌 112 收于 8414 元/吨，菜油 01 合约跌 22 收于 9828 元/吨;BMD 马棕油主连跌 23 收于 4497 林吉特/吨;CBOT 美豆油主连跌 0.43 收于 51.41 美分/磅。AmSpec 机构发布，马来西亚 8 月 1-20 日的棕榈油出口量为 869780 吨，上月同期为 740394 吨，环比增加 17.5%。

ITS 机构发布，马来西亚 8 月 1- 20 日棕榈油出口量为 929051 吨，较上月同期出口的 817755 吨增加 13.61%。据外电消息，印尼种植园基金管理局(BPDP)负责人表示，印尼计划到 2030 年将毛棕榈油年产量从 2024 年的 4820 万吨提高到 6000 万吨，以满足激增的需求。其并称，政府还启动了一项旨在提高棕榈油产量的种植园复兴计划。

宏观方面，美联储 7 月会议纪要显示，相比于就业，通胀的风险更让人担心，美元指数延续窄幅震荡，油价震荡反复。基本面上，最新发布数据显示，马棕油出口需求表现良好，对价格形成支撑，限制跌幅;美国关于小型炼油厂豁免义务较预期或提前出台，美豆油震荡下跌。短期棕榈油或震荡调整运行。

豆粕 棕榈油