宝城期货：市场多空分歧有所增加 双焦期价高位震荡运行

研报正文

核心观点

【焦炭】

8 月 21 日，焦炭主力合约报收于 1664 元/吨，日内录得 0.95%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 3.83 万手，较前一交易日仓差为-808 手。

现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1520 元/吨，周环比上涨 3.40%;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1470 元/吨，周环比下跌 0.68%。

8 月以来，焦炭原材料焦煤供应端消息面扰动依然不断。虽然从实际产量数据来看，目前为止国内焦煤实际供应暂未受到明显影响，但市场预期已然改善。后续煤炭行业协会以及煤企预计仍会积极配合反内卷政策，焦炭期货价格在阶段性调整过后，或仍表现出易涨难跌的特征，主要的利空风险在于焦煤供应减量不及预期。

【焦煤】

8 月 21 日，焦煤主力合约报收 1147 点，日内下跌 1.50%。截至收盘，主力合约持仓量为 69.93 万手，较前一交易日仓差为+634 手。

现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1190.0 元/吨，周环比持平。93 阅兵前北京周边地区焦化厂、钢厂存在限产压力，焦煤短期需求承压，市场多空分歧有所增加，焦煤期货开始高位整理。不过，考虑到后续通过温和有序的产能优化和产业升级，焦煤供给过剩格局有望逐步缓解，并推动市场供需关系向更加平衡的方向转变。

总之，虽然短期出现调整，但中长期来看，焦煤价格中枢仍具备上行基础，主要风险点在于政策执行力度不及预期。

一 产业资讯

(1)国家能源局：2025 年 7 月份全社会用电量同比增长 8.6%

7 月份，全社会用电量 10226 亿千瓦时，同比增长 8.6%。从分产业用电看，第一产业用电量 170 亿千瓦时，同比增长 20.2%;第二产业用电量 5936 亿千瓦时，同比增长 4.7%;第三产业用电量 2081 亿千瓦时，同比增长 10.7%;城乡居民生活用电量 2039 亿千瓦时，同比增长 18.0%。

(2)临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳

8 月 21 日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤 A9、S0.5、V20、G85 出厂价现金含税 1470 元/吨。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：8 月 21 日，焦炭主力合约报收于 1664 元/吨，日内录得 0.95%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 3.83 万手，较前一交易日仓差为-808 手。

现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1520 元/吨，周环比上涨 3.40%;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1470 元/吨，周环比下跌 0.68%。

8 月以来，焦炭原材料焦煤供应端消息面扰动依然不断。虽然从实际产量数据来看，目前为止国内焦煤实际供应暂未受到明显影响，但市场预期已然改善。后续煤炭行业协会以及煤企预计仍会积极配合反内卷政策，焦炭期货价格在阶段性调整过后，或仍表现出易涨难跌的特征，主要的利空风险在于焦煤供应减量不及预期。

焦煤：8 月 21 日，焦煤主力合约报收 1147 点，日内下跌 1.50%。截至收盘，主力合约持仓量为 69.93 万手，较前一交易日仓差为+634 手。

现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1190.0 元/吨，周环比持平。93 阅兵前北京周边地区焦化厂、钢厂存在限产压力，焦煤短期需求承压，市场多空分歧有所增加，焦煤期货开始高位整理。不过，考虑到后续通过温和有序的产能优化和产业升级，焦煤供给过剩格局有望逐步缓解，并推动市场供需关系向更加平衡的方向转变。总之，虽然短期出现调整，但中长期来看，焦煤价格中枢仍具备上行基础，主要风险点在于政策执行力度不及预期。

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