冠通期货：降雨高温季节到来 聚丙烯终端采购意愿不强

研报正文

【策略分析】

PP下游开工率环比回升0.18个百分点至49.53%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比上涨0.6个百分点至42.0%，塑编订单环比略有增加，略高于前两年同期。8月26日，检修装置变动不大， PP企业开工率维持在87%左右，处于中性水平，标品拉丝生产比例上涨至29%左右。

近期石化去库一般，石化库存仍处于近年同期略偏高水平。成本端，由于美国EIA数据利好及俄乌冲突继续，俄乌停火未有进一步进展，市场加大对于美联储9月降息的押注，原油价格反弹。

供应上，新增产能中海油宁波大榭PP计划8月投产，近期检修装置略有减少。降雨高温季节到来，下游需求较弱，新增订单有限，下游终端采购意愿不强，多刚需采购，库存压力仍大，不过即将进入金九银十旺季，塑编开工继续提升，下游后续备货或能带来一定的提振，关注全球贸易战进展，目前PP产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情，预计近期PP震荡运行，09合约即将进入交割月，建议09-01反套止盈离场。

【期现行情】

期货方面：

PP2601合约增仓震荡下行，最低价7045元/吨，最高价7090元/吨，最终收盘于7046元/吨，在20日均线下方，跌幅0.30%。持仓量增加5561手至474346手。

现货方面：

PP各地区现货价格涨跌互现。拉丝报6880-7120元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，8月26日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在87%左右，处于中性水平。

需求方面，截至8月22日当周，PP下游开工率环比回升0.18个百分点至49.53%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比上涨0.6个百分点至42.0%，塑编订单环比略有增加，略高于前两年同期。

周二石化早库环比减少2万吨至73万吨，较去年同期低了3万吨，近期石化去库一般，石化库存仍处于近年同期略偏高水平。

原料端原油：布伦特原油11合约上涨至67美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于780美元/吨。

聚丙烯