建信期货：政策驱动进入理性阶段 多晶硅盘面承压调整

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：多晶硅主力合约价格大幅下跌，PS2511收盘价48690元/吨,下跌4.13%，成交量 502410 手，持仓量 154537 手，净增 17059 手。

后市展望(仅供参考)：n 型复投料成交价格区间为4.5-5.2 万元/吨，成交均价为 4.79 万元/吨，周环比上涨 1.05%。8 月多晶硅产量将增至12.50 万吨，9月产量将进入限产控销政策约束阶段，下游主动补库缓冲终端需求萎缩压力，但是需要注意 7 月国内光伏新增装机量仅 11GW，国内需求仍处于上半年“抢装”后的疲软阶段。

政策面驱动进入理性阶段，8 月 19 日之后政策兑现预计进入阶段真空期将打压多头资金风险偏好，同时高位仓单也在持续增加，盘面承压调整，下方也将检验政策面对现货价格构成的刚性支撑，宽幅震荡为主。

风险因素：反内卷政策落地超预期 多晶硅减产超预期

二、行情要闻

08 月 27 日，多晶硅仓单数量 6880 手，较上一交易日净增10 手。

数据显示，2025 年 1-7 月份光伏累计装机量达到1109.6GW，1-7 月份光伏新增装机量 223.25GW。从上述数据来看，7 月份单月新增装机量为11GW，同比降低 47.7%，创 2025 年新低。