冠通期货：上方受内需跟进不畅 尿素短期震荡偏空

研报正文

【策略分析】

今日低开低走，日内冲高回落。今日尿素现货市场维持弱稳，成交氛围不温不火，工厂出货压力大。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在 1640-1690 元/吨。

基本面来看，今日山西 9 月固定床停车技改消息推涨价格，盘面冲高回落，市场有多家新增产能，日产预计无明显变化，目前日产维持 19 万吨左右，本周河南心连心及山西潞安有检修计划，预计本周产量环比上周减少。需求端，工业需求有韧性，复合肥工厂开工已至历史同期高位，后续攀升高度有限，近期受阅兵环保限产的影响，复合肥工厂出现限产减产情况，开工负荷略有下调。

成品库存近两个月位于五年同期高位水平，目前暂未到秋季肥高需求阶段，无集中备肥压力;本期库存继续累库，较上周增加 6.19 万吨，环比增加 6.05%，部分地区有出口订单或停车检修计划，库存有所去化。

今日盘面冲高回落主要受到山西技改消息的影响，但由于不断有新增产能投产，供应量波动预计不大，目前盘面下方支撑主要是后续秋季肥市场及淡储，上方受内需跟进不畅，库存高位的压力，主力合约依然在箱体震荡区间内，短期震荡偏空。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2601 合约 1740 元/吨低开低走，日内冲高回落，最终收于 1737 元/吨，收成一根阴线，涨跌幅-0.29%，持仓量 223981 手(+4161 手)。主力合约前二十名主力持仓席位来看，多头+2064 手，空头+2817 手。其中，宏源期货净多单增加 1551 手、齐盛期货净多单增加 790 手;国泰君安净空单+3087 手，东证期货净空单增加 1704 手。

2025 年 8 月 27 日，尿素仓单数量 6473 张，环比上个交易日+1350 张，其中东平津晖+300 张，铁岭东北丰+1000 张，辽宁化肥+50 张。

现货方面：今日尿素现货市场维持弱稳，成交氛围不温不火，工厂出货压力大。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在 1640-1690 元/ 吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价稳定;以河南地区为基准，基差环比上个交易日走平，1 月合约基差-27 元/吨(+0 元/吨)。

供应数据：肥易通数据，2025 年 8 月 27 日，全国尿素日产量 19.31 万吨，较昨日-0.1 万吨，开工率 81.87%。

企业库存数据：根据隆众资讯，截至 2025 年 8 月 27 日，中国尿素企业总库存量 108.58 万吨，较上周增加 6.19 万吨，环比增加 6.05%。

预售订单天数：根据隆众资讯，截至 2025 年 8 月 27 日，中国尿素企业预收订单天数 6.06 日，较上周期增持平，环比不变。

尿素