光大期货：下游市场情绪降温 多晶硅价格向下调整

研报正文

一、研究观点

28 日工业硅震荡偏强，主力 2511 收于 8570 元/吨，日内涨幅 0.35%，持仓减仓 1804 手至 27.4 万手。百川工业硅现货参考价 9419 元/吨，较上一交易日下调 23 元/吨。最低交割品#421 价格回调至 8700 元/吨，现货升水扩至 255 元/吨。

多晶硅震荡偏弱，主力 2511 收于 49665 元/ 吨，日内跌幅 0.1%，持仓减仓 10625 手至 14.4 万手;多晶硅 N 型复投硅料价格涨至 49000 元/吨，最低交割品硅料价格跌至 49000 元/吨，现货贴水扩至 745 元/吨。

工业硅成本随硅煤价格提升，硅厂向贸易商出货量高而下游购货量偏少，上下空间收窄、延续调整节奏。反内卷完成对多晶硅价格的基本把控，西南放产下社库和仓单持续增压，产业出清并未实际推进，多晶硅量价分离格局持续扩大。多晶硅现货跟随下游市场情绪降温、开始向下调价。

短期反内卷相关动态对短期盘面存在仍存驱动，或引导预期修正下回调幅度。建议谨慎高位布空，工信部 9 月底前启动节能专项监察相关执行细则或将更新，持续关注政策推动限产落地情况。

二、日度数据监测

三、图表分析

工业硅 多晶硅