财达期货：生猪企业仍有缩量稳价预期 玉米贸易商库存持续下降

研报正文

【生猪】

上周生猪期货震荡偏弱，LH2511 合约报收13555 元/吨，较前周结算价下跌 2.38%。

现货方面，全国外三元生猪市场价为13.74 元/公斤，环比下跌 0.08 元/公斤。利润方面，截至8 月29 日，自繁自养生猪养殖利润为 32.24 元/头，环比下降 33.95 元/头;外购仔猪养殖利润为-148.41 元/头，环比增加 3.39 元/头;猪粮比价为5.89，周环比提高 0.05。

上周全国生猪现货价格波动有限，整体表现稳中偏弱。规模场出栏节奏加快，散户中大猪出栏意愿相对较低，需求跟进有限，生猪价格偏弱调整。据农业农村部表示，今年三季度至明年年初，国内生猪供给预计继续增长，商品猪供应充裕，同时出栏活重低于上年同期，有助于猪肉产量增幅趋缓。

需求方面，自9 月起猪肉消费需求将有效提振，后期猪价将呈季节性小幅上涨、窄幅波动特征。短期来看，月初企业仍有缩量稳价预期，且价格已跌至相对低位，养殖端有一定挺价情绪，短期生猪继续下跌空间有限。

【玉米】

上周玉米期货低位反弹，C2511 合约报收2191 元/吨，较前周结算价上涨1.58%。

现货方面，全国玉米现货均价为 2364.71 元/吨，周环比下跌8.82元/吨。港口方面，截止 8 月 29 日，锦州港地区水分 15%容重720 的玉米报价2210-2250元/吨，环比下跌 50-60 元/吨;水分 15%玉米平舱价2290-2300 元/吨，环比下跌 10 元/吨。鲅鱼圈港地区水分 15%容重 720 的玉米报价2210-2250元/吨，环比下跌 50-60 元/吨;水分 15%玉米平舱价2290-2300 元/吨，环比下跌10元/吨。广东蛇口港地区水分 15%玉米散粮成交价2340-2360 元/吨，环比下跌30-40 元/吨，一级玉米报价 2440-2460 元/吨，环比下跌10 元/吨。

工业消费方面，据 Mysteel 农产品调研显示，2025 年8 月21 日至8月27日，全国 149 家主要玉米深加工企业共消耗玉米114.02 万吨，环比上周增加0.40 万吨。玉米淀粉企业加工总量为 53.93 万吨，较上周减少0.97万吨;周度全国玉米淀粉产量为 26.39 万吨，较上周产量减少0.67 万吨;周度开机率为 51.01%，较上周降低 1.3%。据 Mysteel 对全国35 家玉米酒精样本企业的调查数据显示，本期 DDGS 行业开机率参考 42.87%，较上周开工率43.57%，下降0.70%;样本企业 DDGS 周度生产总量参考 8.725 万吨，较上周产量8.867万吨，下降 0.142 万吨，降幅 1.60%。

库存方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至2025 年8 月27日，全国12 个地区 96 家主要玉米加工企业玉米库存总量294.2 万吨，降幅6.51%。截至 8 月 29 日北方港口四港玉米库存共计约 124 万吨，广东港口玉米库存77万吨。

上周全国玉米现货价格继续下跌，东北地区贸易商出货意愿较强，市场供应偏宽松;华北地区玉米流通量增加，但企业采购情绪不高，收购价偏弱为主。需求方面，目前玉米淀粉企业检修与复产企业均有，行业整体开机率小幅下滑;个别酒精企业装置存在锅炉故障，行业开机率表现下降。饲用方面，目前玉米与小麦价差有所走扩，但局部小麦仍有替代优势。

综合来看，陈粮出货速度加快，贸易商库存持续下降，但下游用粮企业补库需求有限，玉米行情向新季玉米价格过渡。盘面超跌反弹，短期关注上方 2200 阻力位。

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