格林大华：橡胶盘面下方支撑仍存 白糖价格近期走势偏稳

研报正文

【橡胶】

【行情复盘】

截至9月01日：

RU2601 合约收盘价为15860元/吨，日跌幅0.00%。

NR2510 合约收盘价为12680元/吨，日跌幅0.12%。

BR2510 合约收盘价为11895元/吨，日跌幅0.04%。

【重要资讯】

1.昨日泰国原料胶水价格55.45泰铢/公斤，杯胶价格51.05泰铢/公斤；云南胶水制全乳14300价格元/吨，制浓乳14500价格元/吨，二者价差200元/吨(0)，云南胶块价格13300元/吨；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16700元/ 吨，二者价差2200元/吨(0)。

2.本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.97%，环比-0.90个百分点，同比-8.73 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为64.89%，环比-0.08个百分点，同比+5.10 个百分点。

3.截至2025年8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.2万吨，环比上期减少0.4万吨，降幅0.6%。保税区库存7.32万吨，降幅0.14%；一般贸易库存52.9 万吨，降幅0.7%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.9个百分点，出库率下降0.7个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.1个百分点，出库率增加1.6 个百分点。

4.昨日全乳胶14950元/吨，0/0%；20号泰标1840美元/吨，0/0%，折合人民币13077 元/吨；20号泰混14820元/吨，20/0.14%。

5.昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在9480-9620元/吨左右，华东出罐自提价格在 9150 元/吨左右，零星略高价报盘亦有听闻。

6.昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳定，山东市场大庆BR9000价格稳定在11900 元/吨；山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在12450元/吨。

【市场逻辑】

天然橡胶：昨日海内外原料价格窄幅整理。日内RU与NR震荡偏弱。目前国内云南与海南产区受降水影响导致新鲜胶水产出不足，同时青岛保税区库存环比下降。当下天胶基本面中性偏强，但上方仍有投机盘压制，技术面看短时回调空间有限，建议仍以偏强运行看待。

合成橡胶：近期国内丁二烯现货价格偏稳，华东主港货源有所增加，但下游买盘正常跟进，短期无明显驱动因素。顺丁橡胶在原料价格及开单成本限制下，现货端报盘难有明显回落空间。同时后市有部分民营顺丁装置检修，供应或有小幅减量，盘面下方支撑仍存。

【交易策略】

橡胶系下方均暂以60日均线为底，短期暂时观望或短线操作，中长期仍有看涨预期。

【白糖】

【行情复盘】

昨日SR601合约收盘价5609元/吨，日涨幅0.09%。夜盘收于5611元/吨。

【重要资讯】

1.昨日ICE原糖休市，伦白糖主力合约收486.2美元/吨，日涨幅1.89%。

2.昨日广西白糖现货成交价为5806元/吨，微涨2元/吨；广西制糖集团报价 5860~5970元/吨，个别下调20元/吨；云南制糖集团报价5730~5780元/吨，报价持平；加工糖厂报价区间5970~6450元/吨，部分下调20~50元/吨。

3.ISO对全球供需形势的基本判断显示，2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口（即预测的全球消费量与产量之差）。ISO表示：如此规模的缺口，在榨季开始前几乎可以忽略不计，但与2024/25榨季修正后的487.9万吨缺口相比，差距显著。2025/26榨季全球糖产量预计将达到1.80593亿吨，较上季增加541.9 万吨，主要得益于印度、泰国和巴基斯坦的产量增长。

4.8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4763万吨，较去年同期的4403.4万吨增加359.6万吨，同比增幅8.17%；甘蔗ATR为144.83kg/吨，较去年同期的 151.17kg/吨减少6.34kg/吨；制糖比为55%，较去年同期的49.15%增加5.85%；产乙醇21.93亿升，较去年同期的23.14亿升减少1.21亿升，同比降幅5.21%；产糖量为361.5万吨，较去年同期的311.8万吨增加49.7万吨，同比增幅达15.96%。

5.昨日郑商所白糖仓单13434张，环比-482张。

【市场逻辑】

昨日ICE原糖休市，市场暂无报价。郑糖近期走势偏稳，国内产销量和库存数据始终对糖价下方形成支撑。在无预期外消息注入的背景下，短期国内糖价或以区间运行为主，后市主要关注利空消息交易完毕后盘面能否开启反弹路径。

【交易策略】

SR511合约关注5550-5650运行区间，SR601合约关注5570-5660活动区间，空单止盈离场。

【红枣】

【行情复盘】

昨日CJ601 合约收盘价11340元/吨，日跌幅1.48%。CJ605合约收盘价11505元/ 吨，日跌幅1.33%。

【重要资讯】

1.上周36 家样本点物理库存在 9456吨，较前周减少 63吨。

2.昨日河北市场等级价格参考特级 10400 元/吨，一级 9600元/吨，二级 8300元/ 吨，三级6900 元/吨。

3.昨日郑商所红枣仓单10089张，环比-2张。

【市场逻辑】

昨日红枣主力合约震荡下行。近期河北沧州市场特级红枣现货价格稳中偏强，整体走货表现尚可。目前市场焦点仍聚焦于供应端，短时内盘面多空矛盾依然存在，对供应话题的讨论将延续至大规模下树前。后续盘面交易热点也将逐渐转向新季红枣的开称收购价，期间关注枣农对收购价的预期与红枣质量情况。技术层面，短期红枣日K走势中性偏空，但中长期仍处上行通道当中，建议此阶段仍以偏多思路看待红枣期价。

【交易策略】

CJ601 合约多单继续持有。未入场者可考虑回调入多，注意仓位控制。长线视角可等待开秤博弈结束后择机逢高空CJ605合约。

橡胶 白糖 红枣