大越期货：美联储独立性担忧推动避险情绪 金银价格涨幅明显拉大

研报正文

【黄金】

1、基本面：美国PCE数据引发降息预期升温，大额增仓推动金价走高；美股休市，欧洲三大股指收盘小幅上涨；美元指数跌0.18%报97.68，离岸人民币对美元贬值报 7.1351；COMEX黄金期货涨0.84%报3545.8美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货800.56，现货796.65，基差-3.91，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单39744千克，增加120千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注美国PMI和7月营建支出、欧央行官员讲话。美国PCE数据叠加美联储独立性担忧，降息预期继续升温，沪金日增仓创5年最大，欧美期现价差明显扩大，金价扩大涨幅。沪金溢价收敛至-0.9元/克。临近9月美联储会议，影子美联储鸽派预期高涨，但增仓很难维持高位，金价偏强，但增幅收敛。

【白银】

1、基本面：美国PCE数据引发降息预期升温，叠加关税担忧，银价大幅拉升；美股休市，欧洲三大股指收盘小幅上涨；美元指数跌0.18%报97.68，离岸人民币对美元贬值报7.1351；COMEX白银期货涨2.46%报41.725美元/盎司；中性

2、基差：白银期货9775，现货9747，基差-28，现货贴水期货；中性

3、库存：沪银期货仓单1207227千克，日环比增加11231千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：美国PCE数据叠加美联储独立性担忧，降息预期继续升温，叠加白银纳入 2025年关键矿产清单，白银关税增加的可能性增加，欧美期现价差继续扩大，沪银单日增仓量也处于历史极值，资金推动明显，银价涨幅明显拉大。沪银溢价维持至 460元/千克左右。影子美联储鸽派预期高涨，白银被征关税预期升温，银价偏强。

沪金 沪银