中衍期货：宏观提供利好支撑 铁矿石价格震荡偏强

研报正文

从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1380.3万吨，环比下降116万吨;巴西发中国974.1万吨，环比增加226万吨。发运总量小幅上升。

从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率85.79%，环比减少4.7%;日均铁水产量228.84万吨，环比减少11.29万吨，需求端大幅下降。

库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13205万吨，环比增加81.3万吨。45港口日均疏港量317.78万吨，环比减少0.86万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为8939.9万吨，环比减少67.32万吨。整体来看，铁矿库存基本持平。

从供应端看，全球主要矿山的发运量，尤其是来自澳大利亚的货盘出现阶段性环比下降，给市场供应带来一定压力。与此同时，需求端显现出积极的复苏迹象。随着此前部分区域的钢厂限产政策结束，高炉开始集中复产，铁水产量持续回升，加强了对原料铁矿的刚性采购需求。这使得港口库存虽然总量不低，但其累库有所放缓，缓解了市场的库存压力。

宏观层面也提供了利好支撑。市场对美联储未来降息的预期有所升温，同时国内一系列稳增长政策的出台，加强了对未来“金九银十”传统钢材消费旺季的需求预期，改善了整体市场风险偏好。

然而，矿石价格的持续上涨正在不断挤压钢厂的利润空间，若利润状况进一步恶化，可能会反过来抑制钢厂的生产积极性。此外，巴西等地的矿石发运已有恢复迹象，加之四季度国内可能仍会出台的产量控制政策，这些因素都将成为未来抑制矿价过快上涨的潜在风险。

综合来看，当前的偏强走势是短期利多因素集中释放所致，但其上行空间的可持续性，最终仍需得到终端钢材实际消费强度的验证。盘面上，铁矿主力01上方压力参考820附近，下方支撑或位于790一带。操作时切忌追涨杀跌，平稳入场。

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