铜冠金源：沪铅需求支撑不足 氧化铝基本面维持过剩格局

研报正文

【沪铅】

周三沪铅主力 PB2510 合约日内窄幅震荡，夜间重心略上移，伦铅收涨。

现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅 16860-16925 元/吨，对沪铅 2510 合约贴水 50-0 元/ 吨;江浙市场江铜、济金铅 16880-16925 元/吨，对沪铅 2510 合约贴水 30-0 元/吨。电解铅厂提货源出货南北差异较大，华南地区现货贴水扩大，华北华中地区则因部分炼厂即将检修，部分成交相对好转;再生铅持货商出货积极性稍好，再生精铅报价对 SMM1#铅均价贴水 50 元/吨到升水 50 元/吨不等出厂。

整体来看，再生铅炼厂短期难扭转低负荷开工的格局，原料废旧电瓶需求减少，价格持续下调，成本端松动，同时电池消费旺季不旺，且启动电池出口面临压力，需求支撑不足，铅价震荡偏弱。不过原再炼厂检修较多，供应收缩将限制铅价调整空间。

【氧化铝】

周三氧化铝期货主力合约收 2933 元/吨，跌 0.37%。现货氧化铝全国均价 3112 元/吨，跌 16 元/吨，升水 245 元/吨。澳洲氧化铝 F0B 价格 337 美元/吨，持平，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存 12.2 万吨，增加 7822 吨，厂库 0 吨，持平。

氧化铝基本面维持过剩格局，本周前期检修产能逐步结束复产，运行产能预计再度回升。另外近期海外氧化铝价格大幅回落，氧化铝理论进口窗口小幅开启，关注进口流入情况，或加剧供应压力，氧化铝延续偏弱走势。

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