宝城期货：反内卷政策预期仍时有扰动 双焦期价暂维持震荡运行

研报正文

核心观点

【焦炭】

9 月 11 日，焦炭主力合约报收于 1630 元/吨，日内录得 1.81%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 4.69 万手，较前一交易日仓差为+472 手。

现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1520 元/吨，周环比下跌 3.18%;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1430 元/吨，周环比上涨 0.70%。

基本面角度来看，焦炭供需并无明显好转，93 阅兵后焦企和钢厂逐渐复产，但由于下游钢厂利润走缩，需求端担忧渐显。消息面上，“反内卷”政策预期仍时有扰动，支撑焦炭暂维持震荡运行，关注后续有无具体政策出台。

【焦煤】

9 月 11 日，焦煤主力合约报收 1141.5 点，日内上涨 2.33%。截至收盘，主力合约持仓量为 71.81 万手，较前一交易日仓差为+13673 手。

现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1140.0 元/吨，周环比下跌 3.4%。近期，国内焦煤产量受到一定压制，但由于缺乏进一步减产的预期，期货市场乐观氛围降温，需求拖累逻辑渐显。但同时，“反内卷”消息仍时有扰动，焦煤期货下行存有一定阻力，市场多空僵持，主力合约区间震荡运行。

一 产业资讯

(1)中汽协：今年 1 至 8 月我国汽车产销量首次双超 2000 万辆

财联社记者今天(11 日)从中国汽车工业协会获悉，今年 1 至 8 月份，我国汽车产销量首次双超 2000 万辆。最新数据显示，今年 1 至 8 月份，我国汽车产销量分别完成 2105.1 万辆和 2112.8 万辆，同比分别增长 12.7%和 12.6%。其中，新能源汽车产销量分别完成 962.5 万辆和 962 万辆，同比分别增长 37.3%和 36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 45.5%。在出口方面，1 至 8 月份，汽车出口 429.2 万辆，同比增长 13.7%。其中，新能源汽车出口 153.2 万辆，同比增长 87.3%。

(2)蒙古国小 TT 公司炼焦煤进行线上竞拍

9 月 11 日蒙古国小 TT 公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙 4#原煤 A15.09、V26、 S0.98、G72、Mt1.93 起拍价 90 美元/吨，挂牌数量 5.12 万吨全部成交，成交价格 101.5 美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后 90 天内，最后供应时间为 2025 年 12 月 11 日。(第二场)。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：9 月 11 日，焦炭主力合约报收于 1630 元/吨，日内录得 1.81%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 4.69 万手，较前一交易日仓差为+472 手。

现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1520 元/吨，周环比下跌 3.18%;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1430 元/吨，周环比上涨 0.70%。

基本面角度来看，焦炭供需并无明显好转，93 阅兵后焦企和钢厂逐渐复产，但由于下游钢厂利润走缩，需求端担忧渐显。消息面上，“反内卷”政策预期仍时有扰动，支撑焦炭暂维持震荡运行，关注后续有无具体政策出台。

焦煤：9 月 11 日，焦煤主力合约报收 1141.5 点，日内上涨 2.33%。截至收盘，主力合约持仓量为 71.81 万手，较前一交易日仓差为+13673 手。

现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1140.0 元/吨，周环比下跌 3.4%。近期，国内焦煤产量受到一定压制，但由于缺乏进一步减产的预期，期货市场乐观氛围降温，需求拖累逻辑渐显。但同时，“反内卷”消息仍时有扰动，焦煤期货下行存有一定阻力，市场多空僵持，主力合约区间震荡运行。

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