光大期货：棉花供需维持紧平衡状态白糖期价底部有支撑

2025-09-12 09:40 阅读数 1 #期货研报

关联商品棉花白糖

研报正文

一、研究观点

【棉花】

周四，ICE 美棉上涨 0.1%，报收 66.74 美分/磅，CF601 环比持平，报收13835 元/ 吨，主力合约持仓环比下降 2390 手至 50.25 万手，新疆地区棉花到厂价约15186 元/吨，较前一日下降 24 元/吨，全国棉花市场均价 15249 元/吨，较前一日下跌37 元/吨。

国际市场方面，近期市场关注重心更多在于宏观层面，美国通胀数据降温，目前 9 月降息概率仍接近 100%，美元指数震荡偏弱，对美棉价格有一定支撑。此外关注本周六凌晨即将公布的 USDA9 月报。

国内市场方面，郑棉期价重心低位窄幅震荡，近期整体走势偏弱。我们认为即将大量上市的新棉对供应端的压力是影响近期棉价走势的主要因素之一。此外，近期需求端及服装出口面临的压力也是影响因素之一。但我们认为下方的空间有限，原因也有以下几点，一是当前传统旺季周期，下游开机状况有小幅改善，二是当前市场主流预期收购价格在6.2-6.5 元/公斤之间，成本端制约;三是新年度国内棉花供需平衡表预计是紧平衡状态。

综合来看，预计短期郑棉下方空间有限，以低位震荡对待。后续需持续关注市场情绪变化及新棉开秤价格相关情况。

【白糖】

糖集团报价 5740~5790 元/吨，上调 10 元/吨;加工糖厂主流报价区间5950~6080 元/吨，报价持稳。

原糖方面，近期巴西乙醇价格反弹抑制制糖比持续攀升，对糖价带来一定支撑。国内虽然借助原糖反弹，期价止跌并连续两个交易日收阳线，但对于反弹高度依然持谨慎态度，核心仍取决于原糖的引领，目前仍以弱势震荡对待，未来关注新糖预售情况。

二、日度数据监测

棉花供需维持紧平衡状态白糖期价底部有支撑
三、市场信息

1、9 月 11 日棉花期货仓单数量 5159 张，较上一交易日下降 163 张，有效预报 0 张。

2、9 月 11 日国内各地区棉花到厂价：新疆 15186 元/吨，河南 15214 元/吨，山东 15274 元/吨，浙江 15316 元/吨。

3、9 月 11 日纱线综合负荷为 49.9，较前一日持平;纱线综合库存为 26.6，较前一日下降 0.1;短纤布综合负荷为 50.4，较前一日上涨 0.3;短纤布综合库存为 30.2，较前一日下降 0.1。

4、9 月 11 日白糖现货价格：南宁地区 5890 元/吨，较前一日上调 10 元/吨，柳州地区 5935 元/ 吨，较前一日持平。

5、9 月 11 日白糖期货仓单数量 11739 张，较前一交易日下降 33 张，有效预报 6 张。