建信期货：生猪供应压力依然较大 期价震荡偏弱为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

生猪行情：

期货方面，11 日生猪主力 2511 合约小幅高开后震荡走跌，尾盘收阴，最高13370 元/吨，最低 13285 元/吨，收盘报 13320 元/吨，较昨日涨0.04%，指数总持仓增加 3574 手至 197717 手。现货方面，11 日全国外三元均价13.33 元/公斤，较昨日涨 0.02 元/公斤。

生猪点评：供应端，据涌益样本数据统计，9 月样本养殖企业计划销售2570万头，较 8 月实际出栏增 97 万头，增幅 3.92%，日平均增幅7.39%，出栏量或继续大幅增加，且二育栏舍利用率保持高位，出栏压力仍存，出栏体重小幅下滑;长期看，春节前生猪出栏或仍保持小幅增长的态势。

需求端，肥标价差稍有回落，二育观望为主，对价格支撑较弱;各地区高校陆续开学，且部分地区天气继续转凉，居民终端消费或有提升，屠宰企业订单稍有增加，出栏进度较快，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升。

数据显示，9 月 11 日样本屠宰企业屠宰量14.80万头，较昨日增加 0.04 万头，周环比减少 0.27 万头，月环比增加1 万头。整体上，现货方面，伴随学校开学和天气转凉，终端需求有提升，但出栏供应压力相对依然更大，整体供需宽松，价格依然偏弱。

期货方面，春节前生猪供应有望保持小幅度增加的态势，而 2511 合约和 2601 合约属于需求旺季合约，供需边际或有改善，但当前现货供应压力依然较大，受现货疲软拖累震荡偏弱为主。

二、行业要闻

据涌益资讯数据显示，截止 9 月 4 日，自繁自养生猪头均利润98.7 元/头，周环比增加 23 元/头;外购仔猪养殖头均利润-112.8 元/头，周环比减少5元/头。

涌益样本数据显示，9 月 4 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为425 元/头，较上周降低 19 元/头。

据涌益咨询数据显示，9 月 4 日当周 150 公斤肥猪与标猪价差0.19 元/斤，周环比增加 0.01 元/斤。本周采购 110 公斤育肥至140 公斤成本为13.42元/公斤，较上周上调 0.12 元/公斤;125 公斤育肥至 150 公斤成本为13.69 元/公斤，较上周上调 0.13 元/公斤。

据钢联数据显示，9 月 5 日当周屠宰企业开工率为31.27%，较上周涨2.00个百分点，同比涨 5.54 个百分点，周内企业开工率于30.18-31.75 区间波动。

截止 9 月 4 日当周，全国生猪出栏均重 128.23 公斤，较上周增加0.4公斤，环比增幅 0.31%。

三、数据概览

生猪