华融融达期货：旺季叠加原料价格上涨 不锈钢价格或偏强震荡

研报正文

【市场动态】

1、2025年8月，10个重点城市新建商品房成交(签约)面积总计545.16万平方米，环比下降2.6%，同比下降14.7%。同期，10个重点城市二手房成交(签约)面积总计856.18万平方米，环比下降9.9%，同比增长4%。(Mysteel)

2、中国准备着手解决地方政府拖欠民营企业账款问题，以进一步激发企业活力，为经济发展注入动力。(彭博)

3、9月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存101.25万吨，周环比下降3.90%。其中冷轧不锈钢库存总量59.78万吨，周环比下降2.74%，热轧不锈钢库存总量41.47万吨，周环比下降5.52%。

4、9月11日，SS2511单日成交量11.3万手(-2615手)，持仓量12.8万手(+5176手);上期所注册仓单量97554吨(-734吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁主流成交价955元/镍，内蒙高铬报8500元/50基吨，盘面利润倒挂。

2、供需情况：下游维持刚需采购节奏，8月不锈钢粗钢产量环比增加10.48万吨，9月预计继续增产。社库去库加快，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供应过剩预期持续。多头—(1)成本支撑增强，继续下行空间有限;(2)300系减产，供需关系预期改善;(3)传统旺季成交预期好转。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘跌0.35%，最高12930，最低12860，波幅70。MACD绿柱缩量快慢线粘合，KDJ指标收敛，技术指标中性。截至收盘，2511合约上资金净流入4275万，沉淀资金11.56亿，关注盘口资金流向。

【总结】

1、观点：旺季叠加原料价格上涨，盘面或偏强震荡，投机建议顺势参与，产业中下游可逢低买点价。

2、核心逻辑：

1)传统旺季前现货成交待兑现;

2)原料小幅上涨，成本支撑转强;

3)产业反内卷情绪带动;

4)联储降息。