宝城期货：美元指数反弹 铜铝价格冲高回落

研报正文

核心观点

【沪铜】

昨夜铜价冲高回落，今日延续颓势，持仓量变化不大。宏观层面，美元指数反弹，贵金属和有色普跌。

技术上，伦铜上探 11000 美元关口，为近 5 年来的高位，对应国内沪铜触及 8.8 万关口，为 2024 年 5 月高位，技术压力较大，短期多头了结意愿较强。短期铜价大幅上涨后多空博弈加剧，可持续关注海外 1.1 万美元关口压力。

【沪铝】

昨夜铝价冲高回落，今日延续颓势，持仓量小幅下降，主力期价回落至 2.1 万关口。铝价上涨很大程度上是受板块普涨的影响，铜价大涨带动有色板块普涨。

产业端，国庆期间电解铝社库上升 4.7 万吨，节后下游观望情绪较强。技术上，铝价面临 9 月高点压力。

【沪镍】

昨夜镍价小幅冲高后回落，日内延续颓势，持仓量跟随下降。镍价上涨很大程度上是受板块普涨的影响，铜价大涨带动有色板块普涨。

短线有色板块多头氛围冷却，多头了结意愿较强，镍价再度跌回震荡区间。预计期价维持震荡运行。

1. 产业动态

铜

随节前后铜价大幅上涨，再生铜原料供应增加，本周 SMM 废产阳极板企业开工率为 53.04%，环比上升 1.41 个百分点。预计下周开工率环比上升 5.09 个百分点至 58.13%。

铝

SMM 监测中国铝锭、铝棒库存国庆节节前后变化，2025 年国内铝锭库存增量共 5.7 万吨，增幅为 9.6%，铝棒库存增量共 2.4 万吨，增幅为 20.9%，铝锭+铝棒库存共累库 8.1 万吨，增幅为 11.5%，累库情况均基本符合节前预期，并未出现超预期状况。

镍

10 月 10 日 SMM1#电解镍价格 122,400-125,300 元/吨，平均价格 123,850 元 /吨，较上一交易日价格上涨 250 元/吨。金川 1#电解镍的主流现货升水报价区间为 2,200-2,400 元/吨，平均升水为 2,300 元/吨，较上一交易日降低 50 元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-200 元/吨。

2. 相关图表

沪铜 沪铝 沪镍