广金期货：市场潜在抛压增大 螺纹钢上行驱动不足

研报正文

1、卖出螺纹钢RB2601合约虚值看涨期权(行权价3250-3400)2、逢高介入RB2601空单核心逻辑：

近期受中国矿产资源集团与必和必拓的铁矿石采购谈判的影响，短期铁矿市场供需错配预期升温，铁矿价格短期偏强，并支撑钢材生产成本短期走强。但最新消息称必和必拓已同意对华出口的部分铁矿石采用人民币结算，预计该事件对我国进口铁矿供应的长期影响有限。

2、炉料基本面中长期驱动转弱，钢材生产成本逐渐承压。煤焦方面，原煤库存仍然高企导致价格上行驱动不足，随着火电淡季导致耗煤量下滑，而国内矿山产量逐渐回升，市场对“反内卷”政策预期降温而导致价格回调。

铁矿方面，近期海外供应量呈季节性上升，且几内亚西芒杜铁矿、姆巴拉姆-纳贝巴铁矿项目项目临近投产，全球铁矿市场中长期供应过剩格局难以改变，将利空铁矿价格及钢价成本。

3、钢材需求偏弱。百年建筑调研的样本建筑项目资金到位率仍低于去年且不足6成，建筑施工放缓拖累建材旺季消费，近期钢联调研的表观消费量仍处于近5年同期低位运行，导致目前粗钢库存水平仍然较高且难以消化，而需求在“旺季不旺”的情况下或将“淡季更淡”，近期市场潜在抛压增大，预计钢价上行驱动不足，且下行风险仍存，建议策略以偏空为主，继续卖出虚值看涨期权以赚取期权时间价值收益。