光大期货：尿素需求不足压制价格 纯碱盘面低位盘整为主

研报正文

【尿素】

一、研究观点

周三尿素期货价格底部震荡，主力01合约收盘价1600元/吨，微跌0.12%。现货市场止跌，山东、河南地区市场价格分别为1550元/吨、1540元/吨，日环比均维持稳定。近期尿素装置检修故障较多，供应水平持续回落。昨日尿素日产量18.46万吨，日环比降 0.12万吨。

需求持续偏弱，主流地区现货产销率维持10%~40%的低位区间，山西低价区域产销仍维持100%以上。中下游对高价货源仍有明显抵触，暂未出现大面积入市采购现象。需求持续走弱继续压制企业出货进度，本周企业库存累积11.88%，后续不排除进一步降价出货可能。

国际方面，印度此次共收到370.19万吨货源投标，远超其计划采购量200万吨，价格方面或难有超预期表现，后续需跟踪印标量、价结果。

整体来看，需求不足持续压制尿素期、现价格走势。盘面近期存在止跌迹象但仍缺乏上涨动能，建议继续以底部震荡思路对待，关注印标结果及出口政策动态、北方天气、现货成交情况。

【纯碱】

周三纯碱期货价格宽幅震荡，主力01合约收盘价1232元/吨，微幅上调0.24%。现货厂家报价多数稳定，贸易商报价跟随盘面情绪走弱。昨日沙河地区重碱送到价格 1162元/吨，日环比跌2元/吨，跌幅有所收窄。

基本面来看，近期纯碱装置运行稳定，行业开工率继续稳定在85.28%。需求端也无超预期表现，中下游低价适量补库为主。整体来看，纯碱市场驱动依旧有限，盘面低位盘整为主。后续关注下周二十届四中全会政策导向、宏观情绪等因素能否给市场带来新的支撑和方向，另需关注本周纯碱库存数据。

【玻璃】

周三玻璃期货价格弱势震荡，主力01合约收盘价1129元/吨，跌幅1.74%。现货市场走势依旧偏弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1249元/吨，日环比跌7元/吨。基本面来看，玻璃在产日熔量昨日稳定在16.13万吨，沙河地区煤改气节奏及消息扰动仍需密切关注。

需求端情绪依旧偏弱，昨日数据显示深加工订单天数较9月末下降5.5%，下游订单不足依旧限制对原片玻璃需求力度，沙河、湖北地区产销率昨日降至40%、58 %，其余地区维持80%~90%区间。另外，玻璃中游货源普遍偏高，近两日期现商低价出货也压制玻璃厂订单成交及出货速度，本周玻璃厂或继续累库。

整体来看，玻璃市场情绪依旧偏弱，期货盘面连续多日下跌后可能存在止跌迹象，但反弹驱动依旧不足。关注下周二十届四中全会政策导向、宏观情绪等因素等外部因素能否给市场带来支撑，另需关注玻璃现货成交力度、本周库存数据。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：10 月 15 日尿素期货仓单 6493 张，较上一交易日-77 张，有效预报 21 张。

2、隆众数据：10 月 15 日尿素行业日产 18.46 万吨，较上一工作日减少 0.12 万吨(修正：上一工作日日产 18.58 万吨);较去年同期减少 0.53 万吨;今日开工率 78.90%，较去年同期 85.16% 下降 6.26 个百分点。

3、10 月 15 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1550，持平;河南 1540，持平;河北 1590，持平;安徽 1560，持平;江苏 1560，持平;山西 1450，持平。

4、隆众数据：截至 10 月 15 日尿素企业库存 161.54 万吨，较上周+17.15 万吨，+11.88%。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：10 月 15 日纯碱期货仓单数量 7856 张，较上一交易日-26 张，有效预报 2371 张;玻璃期货仓单数量 0 张，较上一交易日无变化。

2、10 月 15 日纯碱现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1200，重碱 1300;华中轻碱 1150，重碱 1250;华东轻碱 1130，重碱 1250;华南轻碱 1350，重碱 1400;西南轻碱 1200，重碱 1300;西北轻碱 950，重碱 950，日环比均持平。

3、隆众数据：10 月 15 日纯碱行业日度开工率 85.28%，日环比维持稳定。

4、隆众数据：10 月 15 日浮法玻璃市场均价 1249 元/吨，日环比-7 元/吨;行业日产量 16.13 万吨，日环比持平。

三、图表分析

玻璃 纯碱 尿素