新世纪期货：铁矿石价格维持震荡运行 玻璃价格承压偏弱震荡

研报正文

【铁矿石】

贸易摩擦继续升级，黑色板块情绪整体受到一定打击。供应端，部分自媒体报道称因铁矿石定价争议升级，对禁止进口BHP 等矿山矿石的消息产生新的担忧，但中国钢厂并没有收到相关通知，另外西芒杜事故也影响了市场情绪，后续关注供应端的实际影响情况。

近期钢厂盈利面走低，但依旧处于近年偏高水平，日均铁水产量也维持240 万吨水平，短期很难看到负反馈，节后核心仍在钢材需求，若十月钢材需求不及预期，从而钢材库存持续累积，钢价下跌带动利润走低，导致钢厂减产进而形成负反馈，短期铁矿价格保持震荡运行判断。

【焦煤】

关税预期再起，引发全球市场的剧烈反应，黑色板块受到压制。受前期“反内卷”调控政策延续及煤矿超产查处，安全问题等影响，国内焦煤产量整体规模预计低于去年同期水平，但在蒙煤进口量刷出历年新高下，焦煤供应端最紧的时候暂时过去。高炉钢厂生产积极，铁水产量仍在240 万吨以上的高位，用焦需求旺盛，10 月钢厂铁水产量预计仍将维持在高位区间。

焦炭方面，首轮提涨已于 10 月1 日落地执行，但二轮提涨基本落空。当前焦企利润处于盈亏平衡附近，多数维持正常生产，仅个别企业延续前期限产。焦炭供需矛盾不大，关注调整后的低吸机会，以及反内卷政策落地情况

【玻璃】

短期玻璃供需格局暂无明显改善，行业产能利用率和周供应量环比略增，厂家库存明显累库。房地产竣工持续下行拖累需求前景，节前在产能出清预期下刺激中下游补库需求释放，短期或透支补库动力，预计盘面延续承压偏弱震荡。

传统旺季下，走货情况保持，关注旺季的边际修复情况。当前玻璃供需基本平衡，如果政策对玻璃产量有较大影响，将大幅改善玻璃供需关系，后市关注旺季需求修复和产能政策。

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