宏源期货：豆粕需求疲软担忧缓解 油脂消费旺季带来支撑

研报正文

【重要资讯】

1、美国全国油籽加工商协会(NOPA)周三发布的月度压榨数据显示，9月份大豆压榨量1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，并创下有记录以来的第四个月度高点，也是历史同期最高纪录。报告出台前，分析师曾预计压榨量为1.8634亿蒲。

2、美国全国油籽加工商协会(NOPA)周三发布的月度压榨报告显示，9月底豆油库存进一步下降至12.43亿磅，环比减少0.2%，创下九个月最低，但同比增加16.6%，也高于市场预期。

【豆粕】

【多空逻辑】

周三，CBOT大豆期货收盘稳中略微上涨，原因是美国大豆压榨数据高于预期，且豆油需求强劲，缓解了市场对美国大豆的最大进口国中国需求疲软的持续担忧。

市场关注月底中美贸易动向，如果两国领导人能够会晤，那么中国进口美国大豆概率增加，继续对国内豆类期货形成压力;但彼时外盘上涨会对冲下跌，国内豆类可能见底。

【交易策略】

观望为宜，国内豆粕M2601不创新低，空单适当减仓。

【油脂】

【多空逻辑】

周三，CBOT豆油期货温和上涨，基准期约收高0.5%，主要原因是市场对美国生物燃料需求形势感到乐观。美国9月底豆油库存进一步下降至12.43亿磅，环比减少0.2%，创下九个月最低，这表明生物燃料生产商的需求依然强劲。

10月份中旬马来棕榈油出口强劲，期货跌幅减小，但菜油期货在中加可能进行贸易会谈则持续下跌，豆油库存高企以及大豆价格低迷继续小幅下挫;尽管国内油脂低迷，但国际油脂价格开始反弹，消费旺季到来不支持油脂持续下跌。

【交易策略】

关注棕榈油期货表现，P2601在9300附近少量建多。

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