铜冠金源：沪铅基本面支撑减弱 氧化铝供应压力预期仍大

研报正文

【沪铅】

沪铅主力 2511 合约日内震荡偏强，夜间横盘震荡，伦铅先扬后抑。现货市场：上海市场红鹭铅 17070-17110 元/吨，对沪铅 2511 合约平水。

今日沪铅 2510 合约进入交割，市场流通货源较少，持货商报价亦是有限，同时电解铅炼厂厂提货源供应南北差异尚存，下游企业维持按需采购，且以长单提货居多，尤其是偏北方地区流通货源较少，持货商多挺价出货，而华南市场则因再生铅供应增多，再生精铅报价对 SMM1#铅均价贴水 120-0 元/吨出厂，下游需求分流，现货成交活跃度一般。

整体来看，LME 库存持续大幅增加，内外铅价走势承压。国内本月粗铅到港增多，原料紧张预计缓解，成本支撑略松，同时原再炼厂复产增多，供应趋松。而消费改善不足，维持平稳。基本面支撑减弱，铅价承压回落压力渐增。

【氧化铝】

氧化铝期货主力合约收 2797 元/吨，跌 0.36%。现货氧化铝全国均价 2974 元/吨，跌 7 元/吨，升水 194 元/吨。澳洲氧化铝 F0B 价格 320 美元/吨，持平，理论进口窗口开启。上期所仓单库存 21.7 万吨，减少 6038 吨，厂库 0 吨，持平。

国内氧化铝产能依旧保持高位，同时前期 9 月份进口窗口打开之际的进口氧化铝即将陆续到港，供应压力预期仍大，氧化铝价格短时预计难有起色。中期关注高成本地区氧化铝减产计划。

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