兴业期货：产业链负反馈超预期 螺纹铁矿或震荡偏弱

研报正文

【螺纹钢】

昨日现货小幅上涨，杭州、广州小幅涨价10，小样本建筑钢材贸易商日成交量小幅升至10.18万吨。地产与基建相关需求旺季不旺，周度表需同比依然明显偏低。随着螺纹厂亏损、铁水转产，螺纹周产量继续下降。

本周钢联小样本螺纹钢去库，但去库速度偏慢。随着部分钢材品种供需矛盾显性化，产业链发生负反馈的风险正在逐步升高。预计螺纹期价震荡偏弱，向下空间取决于产业链负反馈发生的程度。策略上，卖出近月虚值看涨期权RB2511C3150头寸止盈，继续持有01合约空单。风险提示：宏观政策超预期。

【热卷】

昨日现货企稳，成交一般。国内钢厂维持生产强度，本周铁水日产依然高于240万吨，热卷周产微降，供给压力导致库存继续积累。

目前热卷、冷轧、型钢等品种去库压力已显现，钢铁产业链发生负反馈的风险已明显提高。预计热卷价格将震荡向下，向下空间取决于负反馈带来的炼钢成本向下空间。策略上，热卷01合约空单继续持有。风险提示：宏观政策超预期，板材需求超预期。

【铁矿石】

进口矿供需结构面临边际压力。由于高炉生产维持强度，部分钢材品种去库压力显现，钢厂亏损减产的风险已明显升高。本周港口进口矿也大幅增库320万吨至1.49亿吨。但240万吨以上的铁水日产，使得进口矿供需矛盾暂可控，价格会否跌破【760，820】区间下沿取决于钢铁产业链负反馈风险是否会进一步提高。策略上暂以区间运行的思路应对，单边暂时观望。风险提示：钢铁产业链负反馈超预期。

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