宏源期货：工业硅维持过剩格局 多晶硅短期难有集中补库

研报正文

资讯

1.SMM 统计10月16日工业硅主要地区社会库存共计56.2万吨，较上周增加1.7万吨。其中社会普通仓库12万吨，较节前环比持平，社会交割仓库44.2万吨(含未注册成仓单及现货库部分)，较上周增加1.7万吨。

2.Mercom India Research 最新报告显示，2025 年上半年印度光伏制造业实现显著增长，组件产能新增 44.2GW，电池产能新增 7.5GW。截至目前，纳入印度政府批准型号与制造商清单(ALMM)I、II 列表的组件与电池总产能分别达到 109.5GW 和 17.9GW。

投资策略-工业硅

上一交易日工业硅不通氧553#(华东)平均价格较前日持平至9,300元/吨，421#(华东)工业硅平均价格较前日持平至9,700元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌2.03%至8,430元/吨。

基本面来看，进入十月，西南产区逐渐回归至枯水期高成本期，部分硅企将于本月底或下月陆续减停产，若北方硅企无大面积复产，供给端将有所收紧;需求端来看，多晶硅企业虽维持减产态势，但预计10月或仍有产量增量，有机硅企业则维持节前开工水平，暂无明显变动，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。

综合来看，供给端仍保持一定增量，需求端好转有限，工业硅维持过剩格局，或将对盘面上方形成一定压制，关注8,300-8,500元/吨支撑位。后续持续关注产业政策变动及硅企生产动态。

【交易策略】区间操作。

【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。

投资策略-多晶硅

N型致密料较前一天持平至51.25元/千克;N型复投料价格较前一天上涨0.09%至52.80元/千克;N型混包料价格较前一天持平至50.25元/千克;N型颗粒硅价格较前一天持平至50.5元/千克;期货主力合约收盘价较前一天下跌0.45%至52,340元/吨。

供给端来看，硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计10月产量仍有小幅提升;需求端来看，国庆期间市场成交较为清淡，新增成交较少，下游对于高价资源抵触情绪较重，市场等待10月行业会议再度召开。

整体来看，近期供给端消息再出，多晶硅盘面再度上行，考虑下游原料库存高位，短期难有集中补库，现货继续抬涨压力较大，或将对盘面上方空间形成一定压制。后续持续关注产业政策落地及宏观情绪演变。

【交易策略】供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多。

【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。

工业硅 多晶硅