冠通期货：旺季成色不及预期 塑料期价偏弱震荡

研报正文

【策略分析】

10月16日，检修装置变动不大，塑料开工率维持在87.5%左右，目前开工率处于中性水平。PE下游开工率环比上升0.23个百分点至44.36%，农膜进入旺季，国庆期间，农膜订单稳定，农膜原料库存有所减少，包装膜订单稳定，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。

今年国庆石化累库幅度与往年类似，石化库存处于近年同期中性水平。成本端，以色列和哈马斯签署停火协议，OPEC+计划11月继续增产，中美贸易摩擦升级，供需压力较大，原油价格下跌。

供应上，新增产能50万吨/年的埃克森美孚(惠州)LDPE计划10月初开车，塑料开工率小幅上涨。农膜进入旺季，各地区农膜价格稳定，后续需求将进一步提升，农膜企业持续备货，订单逐步积累，开工情况略有改善，或将带来一定提振，只是目前旺季成色不及预期，国庆节后备货需求阶段性减弱。

中美双方相互对对方船舶收取船舶特别港务费，对于经济增长的担忧加剧。塑料产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情，预计近期塑料偏弱震荡。

【期现行情】

期货方面：

塑料2601合约减仓震荡运行，最低价6870元/吨，最高价6941元/吨，最终收盘于6929元/ 吨，在60日均线下方，涨幅0.30%。持仓量减少2181手至566645手。

现货方面：

PE现货市场多数下跌，涨跌幅在-50至+50元/吨之间，LLDPE报6840-7520元/吨，LDPE报 8940-9930元/吨，HDPE报7300-8090元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，10月16日，检修装置变动不大，塑料开工率维持在87.5%左右，目前开工率处于中性水平。

需求方面，截至10月10日当周，PE下游开工率环比上升0.23个百分点至44.36%，农膜进入旺季，国庆期间，农膜订单稳定，农膜原料库存有所减少，包装膜订单稳定，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。

国庆节假期石化早库环比增加27万吨，周四石化早库环比减少2万吨至80万吨，较去年同期低了3 万吨，今年国庆石化累库幅度与往年类似，石化库存处于近年同期中性水平。

原料端原油：布伦特原油12合约在62美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比持平于780美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于785美元/吨。

塑料