中衍期货:查超产安监政策带来扰动 双焦或区间震荡运行

2025-10-20 10:15 阅读数 3 #期货研报
关联商品 焦炭 焦煤

研报正文

一、行情回顾

本周双焦市场震荡走强,铁水产量维持高位带来刚需,"十五五"规划带来的远期预期改善是利好,以及即将到来的冬储备货需求为双焦价格提供支撑,但是钢材市场的库存压力和疲软需求也会限制上涨空间,后续关注政策与需求的博弈情况。


查超产安监政策带来扰动 双焦或区间震荡运行

二、焦炭供需分析

2.1 焦炭需求

根据钢联数据,本周螺纹钢高炉利润-50.6元/吨,前值10元/吨,本周铁水产量240.95万吨,前值241.54万吨,产量降低0.59 万吨,环比降低0.24%,本周铁水产量环比下降,钢材市场成交气氛偏弱,导致钢厂利润收缩,对焦炭采购以刚需补库为主。

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2.2 焦炭供给

根据钢联数据,本周焦炭产量111.23万吨,前值112.5万吨,其中247家钢厂焦炭日均产量45.94万吨,前值46.38万吨,产量环比降低0.95%,独立焦化企业焦炭日均产量65.29万吨,前值66.12万吨,环比降低1.26%,焦化企业利润微薄,普遍面临亏损,供应逐渐收窄。

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2.3 焦炭库存

根据钢联数据,本周焦炭库存891.88万吨,上周909.75万吨,其中247家钢厂焦炭库存639.44万吨,前值650.82万吨,环比降低1.75%,下游钢材需求疲软,压制了钢厂对原料的采购意愿,供需双弱,焦炭库存环比下降。

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三、焦煤供需分析

3.1 焦煤供给

查超产安监政策带来扰动 双焦或区间震荡运行

根据钢联数据,本周523家样本矿山日均产量77.9万吨,上周75.23万吨,产量增加2.67 万吨,环比提高3.55%。本周矿山开工率87.33%,上周81.89%,环比提高6.64%,本周产量和开工率环比大幅回升,矿山开工率大幅提高,供应逐渐宽松。

3.2 焦煤库存

根据钢联数据,本周炼焦煤库存2263.81万吨,前值2231.04万吨,其中247家钢厂炼焦煤库存788.32万吨,环比提高0.92%,独立焦化企业炼焦煤库存997.37万吨,环比增加3.99%,精煤库存205.41万吨,环比增加4.88%,本周精煤库存小幅累库,下游需求疲软,旺季不旺,焦煤库存出现拐点。

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四、行情展望

本周钢厂日均铁水产量240.95万吨,环比减少0.59万吨,钢材市场成交气氛偏弱,导致钢厂利润收缩,对焦煤等原料的采购非常谨慎,以刚需补库为主,焦炭市场已开始第二轮价格提降,加剧了焦煤市场的看空情绪,但国内“查超产”安监政策带来扰动,供应有收紧预期,当前多空因素交织,双焦区间震荡概率较大,操作方面,建议观望。

焦炭 焦煤
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