安粮期货：PVC成交仍以刚需为主 乙二醇维持供需宽松格局

研报正文

【PVC】

现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4600元/吨，环比增长20元/吨;乙烯法PVC主流价格为4880元/吨，环比持平;乙电价差为280元/吨，环比降低20元/吨。

市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在76.69%环比减少5.94%，同比减少1.31%;其中电石法在74.71%环比减少8.23%，同比减少1.94%，乙烯法在81.26%环比减少0.64%，同比减少0.40%。需求方面，国内下游制品企业开工降低，成交仍以刚需为主。

库存方面，截至10月16日PVC社会库存统计环比减少0.24%至103.38万吨，同比增加33.52%;其中华东地区在97.51万吨，环比增加0.20%，同比增加23.97%;华南地区在5.88万吨，环比减少7%，同比增加33.52%。10月17日期价回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍以震荡偏弱运行为主。

参考观点：基本面未有明显改善，短期仍以震荡偏弱运行为主。

【聚丙烯】

现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6580元/吨，环比降低20元/吨;华东主流价格为6565元/吨，环比降低13元/吨;华南主流价格为6663元/吨，环比降低4元/吨。

市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率78.22%，环比上升0.47%;中石化产能利用率81.01%，环比上升1.32%。国内聚丙烯产量80.10万吨，相较上周的79.62万吨增加0.48万吨，涨幅0.60%;相较去年同期的69.22万吨增加10.88万吨，涨幅15.72%。

需求方面，国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业)平均开工上涨0.09个百分点至51.85%。库存方面，截至2025年10月15日，中国聚丙烯生产企业库存量在67.87万吨，较上期下降0.27万吨，环比下降0.40%。10月17日期价回落，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍以震荡偏弱运行为主。

参考观点：基本面暂无改善，短期仍以震荡偏弱运行为主。

【乙二醇】

现货信息：华东地区现货价格报4113元/吨(-13元/吨)，基差110元/吨(+73元/吨)。

市场分析：中美贸易冲突激化引发市场恐慌情绪，油价下挫预计带动乙二醇价格进一步走弱。多装置在四季度投产，乙二醇整体产能利用率为69%(-0.41%)，供应端压力显著增加;库存方面，华东主港库存为49.3万吨(+4.99万吨)，叠加国内新增产能逐步释放，10月起乙二醇进入累库周期，供需宽松格局或持续至年底，价格中枢下移风险较大;需求方面，下游需求困境与PTA类似，短期开工偏高、新投产压力仍在，需求回升不及预期。

参考观点：短期或跟随成本端震荡运行。

PVC 聚丙烯 乙二醇