中衍期货：市场供需格局有望改善 鸡蛋价格延续低位运行

研报正文

一、行情回顾

近期鸡蛋市场价格呈弱势下行态势，全国鸡蛋周度均价为每斤2.89元，较前期下跌0.11元，市场整体承压明显。淘汰鸡市场同样表现偏弱，均价稳定在4.28元，库存端压力有所缓解，市场出货节奏加快，终端消化能力边际改善，但市场整体依然处于弱势。

二、产能供给

当前鸡蛋产业利润状况持续恶化，鸡蛋周度单斤饲料成本为2.92元，较前期下跌0.02元，成本端虽有小幅缓解，但未能扭转盈利颓势。鸡蛋周度单斤利润为-0.31元，利润水平较前期缩小0.3元，亏损幅度进一步扩大，养殖户对长期盈利前景信心不足，持续亏损下，养殖端资金压力逐步加大，补栏意愿受到显著抑制。

行业产能保持小幅增长，鸡蛋月度在产存栏为13.68亿只，较前期增加 0.03亿只，短期市场供应能力充足。尽管当前库存有所下降，但在产存栏的增长预示后续供应仍有释放空间，若需求端未能持续跟进，可能对价格形成长期压制，供需宽松格局短期内难以扭转。

淘汰鸡市场呈现 “价跌量增” 特征，主产区淘汰出栏量为2032.0万只，较前期增加56.0万只。价格下跌叠加养殖亏损，推动养殖户加快老鸡淘汰节奏。补栏端持续疲软，月度蛋鸡出苗量为3920.0万羽，较前期减少61.0万羽，鸡苗价格下跌与出苗量收缩并存，养殖户补栏积极性偏低。

三、消费需求

终端需求呈现温和回暖态势，鸡蛋周度销区销量为7374.0吨，较前期增加195.0吨，终端消费需求有所回升，但难以完全抵消供应端压力，市场供需仍处于弱平衡状态。后续看季节性因素对需求的支撑作用较弱，短期内难以推动需求大幅回升。

四、行情展望

短期内，鸡蛋市场将延续 “供应稳增、需求缓暖” 的格局，供应端在产存栏增长叠加淘汰量增加，需求端虽有回暖但力度有限，预计鸡蛋价格整体仍处低位运行。中长期来看，后续在产存栏增长放缓或出现减少，若届时终端需求随秋冬季节消费旺季出现回升，市场供需格局有望改善。

鸡蛋期货2511合约临近交割月，前期偏空思路需要留意适当减仓止盈，鸡蛋期货2512合约偏空思路，但留意反弹风险。

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