宁证期货:PTA供需驱动偏弱 铁矿石基本面存转弱风险

2025-10-22 09:41 阅读数 3 #期货研报

研报正文

【PTA】

本周国内PTA产量为139.83万吨,较上周-4.24万吨,较去年同期-0.75万吨;国内PTA周均产能利用率至75.56%,环比-2.28%,同比-6.09%。据隆众资讯数据核算,本期内,PTA成本平均在4234.73元/吨,环比-127.46元/吨;PTA利润平均在-277.73元/吨,环比-17.54元/吨,PTA加工费平均182.27元/吨,环比-17.54元/吨。

评:尽管PTA检修预期较多,但传统需求淡季下聚酯负荷存下降预期,PTA供需预期偏弱。成本端考虑,亚洲及国内PX负荷维持偏高水平,PXN偏承压;原油震荡。整体上,PTA供需驱动偏弱,消息上,短期指向中美贸易摩擦偏缓和,关注中美经贸谈判进展。

【铁矿石】

10月13日-10月19日中国47港铁矿石到港总量2676.3万吨,环比减少467.8万吨;中国45港铁矿石到港总量2519.4万吨,环比减少526.4万吨;北方六港铁矿石到港总量1203.2万吨,环比减少220.3万吨。(Mysteel)

评:假期过后,五大材表观需求环比回升,不过仍低于前几年同期水平,产量小幅减少,库存有所下降,但仍比去年同期有较大增幅,终端需求整体偏弱。综合来看,铁矿供应端有增量预期,终端需求仍然偏弱,铁矿基本面存在转弱风险,预计矿价震荡运行,建议区间操作为主,参考运行区间750-800元/吨。

【硅铁】

Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国35.48%,环比上周减0.46%;日均产量16115吨,环比上周减2.62%,减434吨。

评:成本端来看,碳元素估值下方空间有限,兰炭价格及用电成本难有大幅下调,硅铁成本支撑仍显坚挺。需求方面,当前钢厂减产驱动有限、旺季成材产量仍处高位,叠加镁锭产量高位维稳,硅铁需求端仍具韧性。但供应方面,产量水平虽有小幅下滑、但整体上仍居高位,市场供应压力积累、后市去库难度趋增。短期需求旺季、政策预期及成本坚挺对硅铁价格形成支撑,但市场供需关系趋向宽松、后市价格仍存下行压力。

【生猪】

据农业农村部监测,10月21日“农产品批发价格200指数”为120.40,“菜篮子”产品批发价格指数为121.60,截至14:00时,全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.70元/公斤,比前一日下降0.1%;鸡蛋7.38元/公斤,比前一日下降1.3%。

评:昨日全国生猪价格北涨南稳,近几日二育入场明显增加,养殖端挺价意愿偏强,价格持续低位后小幅反弹,行情较前期有所好转。短期生猪期货价格止跌企稳反弹,大幅走高动力不足,维持底部震荡反弹格局。

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