建信期货：受二育积极补栏带动 生猪价格继续震荡反弹

研报正文

一、行情回顾与操作建议

生猪行情：

期货方面，21 日生猪主力 2601 合约小幅高开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最高 12315 元/吨，最低 11930 元/吨，收盘报 12235 元/吨，较昨日涨1.12%，指数总持仓减少 593 手至 290204 手。现货方面，21 日全国外三元均价11.49元/公斤，较昨日涨 0.22 元/公斤。

生猪点评：供应端，据涌益样本数据统计，10 月样本企业生猪计划出栏量较9 月实际出栏增增幅 5.14%，出栏量或继续大幅增加，供应压力仍大，出栏体重季节性小幅增加;长期看，截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长的态势。

需求端，当前二次育肥受造肉成本低、肥标价差扩大及栏舍利用率低影响，补栏积极性较高，二育持续增加，截流部分供应;随着南方天气迅速转凉，终端居民消费或继续上升，需求端或逐步向好，屠宰企业订单稍有增加，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升。数据显示，10 月 21 日样本屠宰企业屠宰量16.50 万头，较昨日增加 0.04 万头，周环比增加 0.52 万头，月环比增加1.14 万头。

整体上，现货方面，生猪供需双增，但供给增速仍偏大，供需偏宽松，但当前受二育积极补栏需求带动，供给短时阶段性减少，现货价格继续震荡反弹。期货方面，春节前生猪供应有望保持小幅度增加的态势，2601 合约需求弹性仍在，在现货带动下或有反弹，继续关注后期二育补栏的持续性及体量。

二、行业要闻

据涌益资讯数据显示，10 月 16 日，自繁自养生猪头均利润-188.5 元/头，周环比减少 111 元/头;外购仔猪养殖头均利润-432.2 元/头，周环比减少112元/头。

涌益样本数据显示，10 月 16 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为265 元/头，较上周降低 17 元/头。

据涌益咨询数据显示，10 月 16 日当周 175 公斤肥猪与标猪价差0.60元/斤，周环比增加 0.1 元/斤。本周采购 110 公斤育肥至140 公斤成本为11.63元/公斤，较上周上调 0.04 元/公斤;125 公斤育肥至150 公斤成本为11.95元/公斤，较上周上调 0.04 元/公斤，整体变动不大。

截止 10 月 16 日当周，全国生猪出栏均重 128.25 公斤，较上周下降0.23公斤，周环比降幅 0.18%，较上月下降 0.20 公斤，月环比降幅0.16%%，较去年同期增加 1.91 公斤，同比增幅 1.51%。

10 月 16 日当周屠宰企业开工率为 32.38%，较上周跌2.15 个百分点，同比涨5.07 个百分点，周内企业开工率于 30.95-34.44%区间波动，企业开工缓慢上升

三、数据概览

生猪