大越期货：碱厂检修量不及预期 纯碱价格震荡偏弱运行

研报正文

每日观点

纯碱：

1、基本面：碱厂检修量不及预期，远兴二期年前预期投产，整体供给处于高位；下游浮法玻璃供给扰动较多，光伏日熔量延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空

2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1155元/吨，SA2601收盘价为1219元/吨，基差为-64元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国纯碱厂内库存170.05万吨，较前一周增加2.45%，库存在5年均值上方运行;偏空

4、盘面;价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。

影响因素总结

利多：

1、浮法玻璃日熔量企稳。

利空：

1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。

2、重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑和风险点

1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。

2、风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

一、纯碱期货行情

主力基差

二、纯碱现货行情

三、基本面——供给

1、纯碱生产利润

2、纯碱开工率、产能产

3、纯碱行业产能变动情况

基本面分析——需求

1、纯碱产销率

2、纯碱下游需求

（1）浮法玻璃

（2）光伏玻璃

基本面分析——库存

基本面分析——供需平衡表

纯碱